20181030-联讯证券-分众传媒-002027.SZ-_联讯传媒_掘金中国广告细分领域的独角兽——关注分众传媒和智驿信息（未上市）_14页_1mb

传媒行业总结：分众传媒与智驿信息的市场地位与商业模式分析

核心内容

本报告聚焦于中国广告细分领域中具有潜力的独角兽企业，重点分析分众传媒和智驿信息的市场地位、商业模式及未来发展趋势。报告认为，随着科技发展，广告形式不断演变，而媒体细分领域同样蕴含巨大价值，具备成为独角兽的潜力。

主要观点

• 广告的本质：广告是消费者注意力商业价值的体现，其形式随科技发展不断演进，从传统平面广告到移动数字广告，未来广告价值仍由用户注意力决定。
• 广告产业链商业模式：分为“4A代理型”和“程序化购买型”。前者依赖创意策划和媒介采购，后者以数据为核心壁垒，具备更高的自动化与精准度。
• 细分市场独角兽：媒体细分领域具备成为独角兽的潜力，分众传媒与智驿信息分别定位楼宇电梯和酒店场景，成为各自领域的领先者。

关键信息

分众传媒：楼宇电梯广告市场领导者

• 成立于2003年，原为IT产品公司，2015年转型为生活圈媒体运营商。
• 2005年在美国纳斯达克上市，2015年回归A股，市值突破千亿，成为“中国传媒第一股”。
• 主营业务包括楼宇媒体（电梯电视、海报）、影院银幕广告和终端卖场媒体，构建了覆盖300多个城市的全国性生活圈媒体网络。
• 自营电梯电视媒体数量约216.7万台，覆盖201个城市和地区及韩国15个城市。
• 公司正推进渠道下沉与媒介升级，目标覆盖500城、500万终端、5亿新中产人群，以增强市场渗透力与竞争力。

智驿信息：酒店媒体广告市场领先者

• 成立于2014年，专注于酒店电视广告，构建“酒店媒体生态环境”。
• 覆盖超过2,000家精品酒店，30万客房端口，三星级及以上酒店占比72%。
• 主要影响约6,000万中高端出行人群，其中46%为企业高管和私营企业主。
• 酒店场景封闭，受众停留时间长，有利于广告内容的传递和品牌影响力的提升。

商业模式对比

风险提示

• 宏观经济风险：广告主预算可能因经济放缓而压缩。
• 行业竞争风险：非理性竞争可能影响盈利能力。

图表目录摘要

• 图表1：广告产业链商业模式简析，展示各类媒介蕴含细分子行业的独角兽。
• 图表2：4A代理型广告商业模式，强调创意与媒介匹配。
• 图表3：程序化购买型广告商业模式，强调数据与技术的重要性。
• 图表4与5：以Facebook信息流广告为例，说明广告价值由用户数、参与度、展示频率和单价决定。
• 图表6：分众传媒与智驿信息在细分市场中的领先地位。
• 图表7：分众传媒发展大事记，突出其发展历程与战略转型。
• 图表8与9：分众传媒高管及股东信息，反映公司治理结构。
• 图表10与11：智驿信息目标客户结构及酒店场景优势。
• 图表12：酒店场景封闭性与受众停留时间对广告效果的影响。
• 图表13：多样化的广告形式满足不同广告主需求。
• 图表14：不同生活场景广告CPM对比，电梯与酒店广告表现优于其他场景。

投资建议

• 股票投资评级：买入、增持、持有、减持，依据未来12个月内股价相对于沪深300指数的涨幅。
• 行业投资评级：增持、中性、减持，依据行业整体回报与沪深300指数的对比。

其他信息

• 分析师简介：陈净娴，联讯证券传媒互联网组长，执业编号S0300516090001。
• 免责声明：报告基于公开信息，不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 联系方式：北京、上海、深圳均有联讯证券办事处，提供详细咨询服务。