20181030-联讯证券-_联讯传媒_掘金中国广告细分领域的独角兽——关注分众传媒和智驿信息（未上市）_14页_1mb

传媒行业总结

核心内容概述

本文聚焦于中国广告细分领域的独角兽企业，重点分析分众传媒和智驿信息在楼宇电梯广告和酒店媒体广告市场的领先地位。通过探讨广告价值的体现、广告产业链的商业模式，以及两家公司的业务布局和战略发展，为投资者提供市场洞察和投资建议。

主要观点与关键信息

广告价值的本质

广告的本质是消费者注意力的商业价值体现，其价值随着媒介形式的演进而变化。不同媒介适合不同广告主的诉求：

• 效果类广告：适合生命周期短的产品（如游戏），关注短期投资回收，适合移动端。
• 品牌类广告：适合快速消费类产品，注重品牌忠诚度与内涵传递，适合多频次、长停留时间的媒介。

广告价值由用户数量、参与度、展示频率和广告单价决定，其中用户注意力焦点能力是关键。

广告产业链商业模式

广告产业链的商业模式可分为两类：

1. 4A代理型：依赖广告公司进行创意策划和媒介采购，属于人才与关系驱动型业务。
2. 程序化购买型：以数据为核心壁垒，适合规模化、精准化的广告投放，具备独角兽潜力。

在中国，程序化购买型广告主要由BATJ等互联网巨头掌控，独立平台较为有限。

媒体细分领域的独角兽

媒体细分市场具备诞生独角兽的潜力，分众传媒和智驿信息分别在楼宇电梯和酒店场景中占据领先地位。

分众传媒：楼宇电梯广告的市场领导者

• 成立于2003年，原为计算机产品公司，2015年转型为生活圈媒体运营商。
• 全球首创电梯媒体，2005年在美国纳斯达克上市，2015年回归A股，市值破千亿。
• 构建了国内最大的城市生活圈媒体网络，覆盖300多个城市，主要产品包括电梯电视、电梯海报、影院银幕广告等。
• 楼宇电视媒体数量全国第一，掌握议价权。
• 2017年设立韩国子公司，业务拓展至韩国15个城市。

智驿信息：酒店媒体广告的市场领导者

• 成立于2014年，旗下“智.驿享”平台致力于酒店电视的全方位应用。
• 覆盖全国2,000余家精品酒店，合作酒店中三星级及以上占比72%，影响约6,000万中高端出行人群。
• 主要客户为企业高管和私营企业主，占比46%，具备较强的购买力与影响力。
• 酒店场景封闭且受众停留时间长，有利于广告内容传达，兼容多样广告形式。

公司发展策略

• 分众传媒：渠道下沉+媒介升级，计划覆盖500个城市、500万终端和5亿新中产人群。
• 智驿信息：通过精准定位中高端出行人群，提升广告到达率和品牌影响力。

投资建议

• 投资评级：买入（相对大盘涨幅大于10%）、增持（相对大盘涨幅在5%~10%之间）。
• 分析师：陈净娴，联讯证券传媒互联网组长。

风险提示

• 宏观经济增速放缓可能导致广告主预算压缩。
• 行业可能存在非理性竞争。

附录：关键数据与图表

股东结构（前十大股东）

广告价值对比（CPM）

总结

分众传媒与智驿信息分别在楼宇电梯和酒店场景中占据主导地位，凭借精准的受众定位和高效的广告投放模式，成为广告细分领域的独角兽企业。两家公司均通过技术升级与渠道扩张，提升广告价值与市场竞争力，具备良好的投资前景。然而，需警惕宏观经济波动和行业竞争风险。