20230514-天风证券-建筑材料2022年报及2023一季报总结点评_25页_1mb

建筑材料行业分析报告总结

行业总体表现

• 2022年业绩承压：累计营收同比下降111%，净利润下降445%，主要受房地产下行、原材料成本高企及部分企业信用减值影响。
• 2023年Q1回暖迹象：水泥需求边际改善，消费建材利润降幅收窄，竣工数据回暖支撑板块估值修复。

子板块分析

消费建材

• 管材、防水复苏最快：22年净利润降幅显著，23Q1管材净利增长较快，防水营收和利润同步改善。
• 龙头优势显现：伟星新材、东方雨虹等企业表现优于行业，产品提价和渠道扩张带动盈利能力提升。
• 看好2023年边际改善：地产政策托底下需求逐步恢复，成本压力缓解有望推动行业盈利回升。

水泥

• 需求短期承压，中长期布局“双碳”：23Q1需求边际好转，但基建和地产投资仍是主要驱动因素。
• 重点推荐：海螺水泥，受益于供给优化和行业整合；关注需求复苏与低碳转型契合度高的企业。

玻纤

• 行业处于阶段性底部：新增产能投放较多导致价格下行，但新能源需求增长支撑长期景气。
• 投资机会：中国巨石、福莱特，估值处于低位，等待供需平衡改善和价格回升。

光伏玻璃

• 量增价跌，龙头优势持续：23年新增产能或超预期，但组件需求增长（尤其是硅料供给改善）有望拉动价格回升。
• 推荐标的：福莱特，维持高增长但短期毛利承压。

新材料及新材料

• 石英砂短期紧缺：石英股份、欧晶科技业绩高增，关注合成石英砂技术突破。
• 碳纤维中长期需求增长：新能源应用（如风电叶片、燃料电池）带动碳纤维需求，中复神鹰等企业受益。
• 显示与医药玻璃：凯盛科技国产替代加速，但短期受疫情影响。

投资建议

1. 重点推荐消费建材：三棵树、东方雨虹、伟星新材，地产边际改善与龙头市占率提升形成双重驱动。
2. 关注新材料：石英股份（短期）、凯盛科技（合成石英）、中复神鹰（碳纤维中长期）。
3. 海螺水泥、旗滨集团、中国巨石：分别受益于水泥供给优化、浮法玻璃周期底部、玻纤需求复苏。

该总结提炼了报告的核心内容，突出关键结论与投资机会，同时省略冗余细节和非数据支撑的观点。