20210826-天风证券-极米科技-688696.SH-发布股权及限制性股票激励计划_股权行权价557.19元_股_体现管理层长期信心_5页_781kb

极米科技（688696）激励计划及财务分析总结

核心内容概述

极米科技发布股票期权及限制性股票激励计划，旨在通过激励措施增强公司管理层及核心员工的积极性，推动公司长期发展。该计划总计授予320万份，占总股本的6.4%。

激励计划详情

股票期权

• 总授予数量：300万份，占总股本6%。
• 首次授予：272.55万份，占总股本5.45%，行权价格为557.19元/股。
• 预留授予：27.45万份，占总股本0.55%，行权价格按以下较高者确定：
  • 董事会决议公告日前1个交易日公司股票交易均价；
  • 董事会决议公告日前20/60/120个交易日的公司股票交易均价之一。

限制性股票

• 总授予数量：20万股，占总股本0.4%。
• 首次授予：16万股，占总股本0.32%，价格为180元/股。
• 预留授予：4万股，占总股本0.08%，价格也为180元/股。

激励对象

激励对象共计152人，占公司全部职工人数的6.7%（截至2021年7月31日），包括：

• 董事、高级管理人员：8人，首次授予229万份，占总股本4.58%。
• 中层管理人员、核心技术人员及业务骨干：58人，首次授予43.55万份，占总股本0.87%。
• 限制性股票授予对象：96人，首次授予16万股，占总股本0.32%；预留4万股，占总股本0.08%。

业绩考核目标

股票期权

• 行权考核年度：2023/2024年。
• 业绩目标：2023/2024年营业收入增长率不低于70%/100%。

限制性股票

• 首次授予考核年度：2022-2024年。
• 业绩目标：2022/2023/2024年营业收入增长率不低于20%/30%/40%。
• 预留部分考核年度：2023/2024年。
• 业绩目标：2023/2024年营业收入增长率不低于30%/40%。

行权安排

• 首次授予股票期权：
  • 第一期行权：自授予日起满36个月后的首个交易日至授予日起48个月内的最后一个交易日，可行权比例为50%。
  • 第二期行权：自授予日起满48个月后的首个交易日至授予日起60个月内的最后一个交易日，可行权比例为50%。
• 预留授予股票期权：行权期限与可行权比例与首次授予一致。

有效期

• 股票期权计划：自授予之日起至所有期权行权或注销之日止，最长不超过72个月。
• 限制性股票计划：自授予之日起至所有股票归属或失效之日止，最长不超过72个月。

高管变动

• 廖杨：辞去董事会秘书职务，仍担任董事及财务负责人。
• 薛晓良：被聘任为新的董事会秘书。
• 田峰、杨朔：被聘任为高级管理人员。

盈利预测与估值

营收与利润预测（单位：亿元）

相对估值（PE）

财务指标

• 毛利率：2021年为36.95%，保持稳定。
• 净利率：2021年为11.13%，2022年为11.32%。
• ROE：2021年为38.63%，2022年为19.59%。
• ROIC：2021年为130.40%，2022年为45.46%。

营运能力

• 应收账款周转率：2021年为23.25，2022年为58.99。
• 存货周转率：2021年为5.28，2022年为5.34。
• 总资产周转率：2021年为1.64，2022年为1.56。

偿债能力

• 资产负债率：2021年为54.72%，2022年为46.38%。
• 净负债率：2021年为51.84%，2022年为-83.85%。
• 流动比率：2021年为1.46，2022年为1.98。
• 速动比率：2021年为0.74，2022年为2.22。

风险提示

• 目标用户群体不达预期。
• 品类迭代风险。
• 技术研发风险。

投资评级

• 行业评级：维持“买入”评级。
• 6个月评级：买入，预期相对收益20%以上。
• 当前价格：557.5元。
• 目标价格：未明确。

财务数据摘要

营收与增长率

净利润与增长率

市盈率（PE）与市净率（P/B）

EV/EBITDA

结论

极米科技作为智能投影仪行业的领先企业，其激励计划旨在通过合理分配股票期权和限制性股票，激发管理层和核心员工的积极性，推动公司持续增长。公司预计未来两年营收和净利润将保持稳定增长，市盈率和市净率逐步下降，反映出市场对公司未来盈利能力的看好。尽管存在一定的市场风险，但公司处于行业龙头地位，具备较强的发展潜力，维持“买入”投资评级。