20230411-申港证券-北路智控-301195.SZ-年报点评_22年业绩整体符合预期_煤矿智能化建设保持高景气_5页_728kb

报告摘要

北路智控2022年年报总结

核心内容

北路智控（301195.SZ）于2023年4月10日发布2022年度财报，全年业绩整体符合市场预期，显示出公司在煤矿智能化建设领域的持续增长潜力。

业绩表现

营业收入：全年实现营业总收入7.56亿元，同比增长30.7%。
净利润：归母公司净利润1.98亿元，同比增长34.4%。
四季度表现：2022年第四季度营收2.13亿元，同比增长21%；归母公司净利润0.59亿元，同比增长25.94%。

毛利率与盈利能力

毛利率：2022年第四季度毛利率为50.6%，环比第三季度提升约1个百分点。
毛利率趋势：毛利率已逐步走出2022年第二季度的低谷，预计2023年毛利率将有所提升，从而增强公司盈利能力。
经营性现金流：2022年经营性现金流净额为约3511万元，虽较2021年有所下滑，但整体仍保持正向，反映公司经营质量较高。

股权激励计划

公司推出第一期股权激励计划，拟授予限制性股票166.5万股，其中首次授予139万股，授予价格为43.63元/股。激励对象包括公司董事、高管及核心技术骨干。公司层面的业绩考核目标设定为：

2023年：净利润增速20%
2024年：净利润增速44%
2025年：净利润增速72.8%

该计划体现了公司对长期发展的信心。

政策与行业前景

政策支持：国家能源局发布《关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》，强调以数字化智能化技术推动煤炭行业安全高效发展，涵盖地质保障、智能采掘、智能运输系统、灾害预警等多个领域。
地方进展：部分产煤大省如陕西省，明确2023年智能化建设目标，预计将进一步推动行业增长。
行业趋势：煤矿智能化建设保持高景气度，呈现加速趋势。

投资建议

公司依托在矿山信息化领域的聚焦与全面性，以及与大型煤机设备厂商的稳定合作，占据行业有利的竞争位置。基于政策驱动和华为入局带来的技术赋能，我们看好其未来发展前景。预计公司2023-2025年营业收入分别为10.29亿元、13.79亿元及18.01亿元，同比增长36.2%、34%、30.7%；归母净利润分别为2.69亿元、3.65亿元及5.04亿元，同比分别增长35.8%、35.8%、38%。维持“买入”评级。

估值与财务指标

指标	2021A	2022A	2023E	2024E	2025E
营业收入(百万元)	578.17	755.65	1,029.06	1,378.77	1,801.41
归母净利润(百万元)	147.42	198.17	269.05	365.33	504.07
毛利率(%)	52.17%	49.66%	50.73%	50.70%	50.74%
净利率(%)	25.50%	26.23%	26.15%	26.50%	27.98%
ROE(%)	29.71%	9.29%	11.74%	14.54%	17.91%
资产负债率(%)	41%	14%	15%	17%	21%
P/E	51.59	38.38	28.27	20.82	15.09
P/B	15.33	3.57	3.32	3.03	2.70