20230411-中邮证券-北路智控-301195.SZ-营收利润双增_AI赋能智慧矿山建设_5页_564kb

报告摘要

股票投资评级总结

核心内容

北路智控（301195） 获得中邮证券首次“买入”评级，主要基于其在智慧矿山建设领域的领先地位、业绩增长潜力以及AI技术的深度应用。公司作为智慧矿山行业的龙头企业，受益于政策支持与技术进步，未来发展前景广阔。

主要观点

业绩增长强劲：2022年公司实现营业收入7.56亿元，同比增长30.70%；归母净利润1.98亿元，同比增长34.43%。其中，智能矿山监控系统和通信系统业务分别同比增长40.73%和36.83%，成为主要增长引擎。
行业处于政策红利期：随着国家对矿山安全与环保的重视，智慧矿山建设加速推进，2022年底全国煤矿智能化采掘工作面数量同比增长42%，智能化煤矿数量也显著增加，行业景气度持续提升。
AI赋能智慧矿山：公司已掌握14项核心技术，包括矿用多协议融合通信、AI视频分析、智能管控平台构建、井下精确定位等，构建了较为完善的自主知识产权体系，为智慧矿山的智能化发展提供了坚实的技术支撑。
股权激励计划：公司发布2023年股权激励草案，明确未来三年业绩增长目标（2023年不低于20%，2024年不低于44%，2025年不低于72.8%），彰显管理层对公司长期发展的信心。
盈利预测乐观：预计公司2023-2025年每股收益分别为3.09、4.15、5.44元，对应的PE估值分别为28.73、21.40、16.33倍，估值逐步下降，反映市场对公司未来业绩增长的预期。
财务指标稳健：公司毛利率稳定在50%以上，净利率保持在26%左右，ROE和ROIC逐年提升，显示公司盈利能力与资本回报率增强。资产负债率维持在13.7%至16.7%之间，财务结构健康。
现金流管理：尽管2023年经营活动现金流净额有所下降，但公司通过股权融资和债务融资获取了大量资金，支撑其业务扩张与研发投入。

关键信息

财务数据概览

项目	2022A	2023E	2024E	2025E
营业收入（百万元）	756	1028	1377	1790
营业利润（百万元）	215	299	402	527
归母净利润（百万元）	198	271	364	477
每股收益（元/股）	2.26	3.09	4.15	5.44
市盈率（P/E）	39.28	28.73	21.40	16.33
市净率（P/B）	3.65	3.24	2.81	2.40
EV/EBITDA	27.98	24.43	17.67	13.39