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宝城期货煤焦早报总结

核心内容概览

本报告为宝城期货对焦煤（JM）和焦炭（J）品种的短期及中期走势分析，重点围绕基本面、利多利空因素以及市场主导逻辑展开，为投资者提供操作建议。

焦煤（JM）分析

利多因素

• 供应受限：煤矿和洗煤厂需优先保障供电煤供应，优质主焦煤供应紧张。
• 库存去化：产业链库存持续下降，短期需求支撑明显。
• 新增产能稳定：焦企新增产能投放未变，中期需求预期乐观。
• 国际价格支撑：国际焦煤价格强势运行，对国内市场形成支撑。
• 运输受阻：甘其毛都口岸因疫情或闭关2周，运输能力下降。

利空因素

• 利润压缩：焦煤强势导致焦企利润被压缩，可能影响生产积极性。
• 政策压制：发改委积极平抑煤炭价格，煤矿扩产细则出台，政策风险上升。
• 宏观经济压力：整体经济下行压力较大，终端需求预期走弱。
• 限产政策：全运会期间陕西韩城市对焦企实施限产，抑制短期供应。

主导逻辑

焦煤短期基本面仍偏乐观，供应端因保供电煤和疫情运输受限而紧张，需求端因库存低位和补库意愿较强而支撑明显。尽管煤矿增产可能带来供应端压力，但短期内供需矛盾难以缓解，预计焦煤价格将维持震荡偏强走势。中期来看，政策压制和宏观经济不确定性仍是主要风险点。

焦炭（J）分析

利多因素

• 供应回升不足：焦企产量回升不及预期，支撑价格。
• 成本支撑：焦煤强势运行，为焦炭提供成本支撑。
• 钢厂利润改善：钢厂利润有所恢复，压价意愿减弱。
• 盘面升水：焦炭期价升水，显示市场对后市的乐观预期。

利空因素

• 粗钢减产：压减粗钢产量政策逐步落实，终端需求预期下降。
• 产能释放：中期新增产能巨大，未来供应压力将显著增加。
• 地产数据疲软：七月地产数据不及预期，影响终端需求。
• 经济下行预期：下半年宏观经济存在下行压力，终端需求偏弱。

主导逻辑

焦炭短期受焦煤价格支撑，基本面较好，市场情绪有所改善，夜盘出现反弹。但中期来看，粗钢减产和产能释放的利空因素未变，预计焦炭走势将偏震荡。投资者应警惕高位追多风险。

操作建议

时间解释

• 短期：指一周以内的市场走势。
• 中期：指两周至一个月的市场趋势。

免责条款

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