20210827-宝城期货-煤焦早报_焦煤走弱带动焦炭价格下行_3页_243kb

宝城期货煤焦早报总结

核心内容概述

本报告对焦煤与焦炭的短期及中期走势进行了分析，结合基本面、市场情绪及政策因素，给出了相应的操作建议。整体来看，焦煤与焦炭均受到一定支撑，但政策调控风险和宏观经济压力仍需警惕。

焦煤（JM）分析

利多因素

• 供应受限：煤矿、洗煤厂需优先保供电煤，优质主焦煤供应紧张。
• 库存去化：产业链库存持续下降，显示短期需求支撑。
• 新增产能释放：焦企新增产能投放未变，中期需求乐观。
• 国际价格强势：国际焦煤价格表现强劲，对国内市场形成支撑。
• 蒙煤进口受阻：甘其毛都口岸蒙煤进口因疫情原因受限，进一步加剧供应紧张。

利空因素

• 利润压缩：焦煤强势导致焦企利润被压缩，可能影响生产积极性。
• 粗钢产量压减：政策预期下，原料需求可能受到冲击。
• 政策调控风险：发改委对煤炭价格的调控意愿较强，煤矿扩产细则不断出台。
• 宏观经济压力：整体经济下行压力存在，终端需求可能走弱。
• 限产政策：全运会期间陕西韩城对焦企实施限产，影响短期供应。

主导逻辑

当前焦煤市场看多情绪释放良好，短期基本面较为强劲。洗煤厂产量下降、供电煤优先保障、蒙煤进口受阻等因素共同导致优质主焦煤供应偏紧。同时，焦企提涨落地，焦化利润有所修复，且产业链库存处于低位，支撑价格。预计短期内供需缺口难以缓解，价格下行空间有限。但需关注用电高峰后供应回升幅度及外煤进口变化，同时防范政策调控风险。

焦炭（J）分析

利多因素

• 供应回升不及预期：焦企产量回升未达预期，支撑价格。
• 成本支撑：焦煤强势运行，为焦炭提供成本支撑。
• 钢厂利润改善：钢厂利润有所修复，压价意愿减弱。
• 蒙煤进口受阻：蒙煤进口受限，进一步加强焦炭供应端支撑。

利空因素

• 粗钢产量压减：政策细则逐步出台，需求减量预期逐步兑现。
• 新增产能释放：中期新增产能巨大，供应压力将显著增加。
• 焦化利润修复：焦企提涨落地后，焦化利润有所改善，但对期价的支撑有限。

主导逻辑

焦炭市场在焦煤强势成本支撑下表现较好，基本面支撑力较强。短期内供应端受限与需求端改善共同作用，预计价格高位震荡。但需注意政策调控预期增强，可能对价格走势产生不利影响。

操作建议

时间解释

• 短期：一周以内
• 中期：两周至一个月

免责条款

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