20240220-大越期货-铁矿石早报_17页_1mb

• 基本面：港口现货成交环比上升12%，发货量小幅回升，但受春节影响，疏港水平季节性下降导致库存积累。预计随着复工，库存可能回落，铁水产量小幅回升但钢厂盈利率下降，显示供需紧张性增加。

• 基差与库存：基差显示现货贴水偏多，港口库存增长显著，表明供给充足但需求未完全释放，支撑价格短期。

• 盘面与持仓：盘面价格收盘低于20日均线，显示短期压力；主力持仓净多且增多，预示市场看涨情绪。

• 预期：1月社融信贷数据超预期创历史新高，提升市场乐观预期，但终端需求疲软和钢材消费下降带来下行压力。预计矿价短期高位震荡，关注钢厂补库动态。

• 利多与利空：利多因素包括高库存数据和补库预期；利空因素包括需求淡季、库存积累和政策风险（国家多次表态调控）。

• 主要逻辑：强预期与阶段性供需错配支撑矿价高位，但国内需求疲软和政策不确定性可能导致波动。

• 风险点：钢厂减产力度增大和终端需求恢复不及预期，可能引发价格调整。

免责声明：本报告基于公开数据，仅供参考，不构成投资建议。