20131114-凯基证券亚洲-投资领航日报_81页_1mb

文档总结

核心内容

本报告为凯基投资研究团队发布的投资分析报告，涵盖台湾股市的近期表现、公司财务分析、投资策略及市场展望。报告指出，台股在2013年第三季度因财报不佳而出现大幅修正，但预计11月中旬财报利空将接近尾声，市场将重新聚焦于“4Q淡季不淡”的利好因素。此外，报告分析了多家台湾上市公司的财务状况及投资建议，并提供了对2014年市场的展望。

主要观点

• 台股走势：2013年第三季度整体表现不佳，但预计11月中旬财报利空将结束，市场将出现反弹。
• 4Q13展望：由于美国经济数据好转和库存偏低，预计4Q13电子业营收将季增5.1%，优于过去五年平均。
• 投资策略：推荐关注大陆与新兴市场智能手机、Apple供应链、DRAM、LED照明、利基型电子、生物科技、汽车零部件、塑化、纺织、货柜、寿险、中概通路等领域。
• 公司分析：对华硕、玉晶光、瑞智等公司的财务表现及未来展望进行分析，部分公司面临挑战，部分则被看好。

关键信息

台股市场分析

• 财报表现：2013年第三季度上市公司中，63%的财报差于预期，35%优于预期，导致台股指数急速修正372点。
• 4Q13展望：预计电子业营收季增5.1%，优于过去五年平均的3.5%。
• Fed QE展望：预计联准会将在2014年3-4月开始缩减QE，资金行情可延续至2014年第一季度。

投资建议

• 推荐个股：联发科、大立光、铠胜、谱瑞、华亚科、亿光、联咏、涌德、台耀、皇田、台化、力鹏、长荣、国泰金、中租、全家。
• 目标价与评等：根据财务预测，部分个股目标价上调，如瑞智目标价为28.2元，华硕目标价为250元，维持“持有”评等。

公司财务分析

瑞智

• 3Q13表现：营收30.2亿元，季增35%，年增12%。
• 3Q13 EPS：每股亏损0.73元，低于凯基预期的每股盈余2.6元。
• 4Q13展望：营收调降至24.6亿元，季减18%，年减30%。
• 2014展望：营收下修至96亿元，每股亏损1元，评等调降至“降低持股”，目标价66元。

玉晶光

• 3Q13表现：营收30.2亿元，季增35%，年增12%。
• 3Q13 EPS：每股亏损0.73元，低于凯基预期。
• 4Q13展望：营收调降至24.6亿元，季减18%，年减30%。
• 2014展望：营收下修至96亿元，每股亏损1元，评等调降至“降低持股”。

华硕

• 3Q13表现：营收1070.79亿元，季增19.4%，年减3.9%。
• 3Q13 EPS：6.56元，略高于凯基预期。
• 4Q13展望：营收季增6%，预计达到1260亿元。
• 2014展望：营收预计增长4.7%，但面临市场挑战，目标价250元，维持“持有”评等。

其他公司

• 全家：2014年展望乐观，目标价195元，增加持股。
• 硕禾电子材料：2014年前景乐观，增加持股。
• 中磊：2014年可望重拾成长动能，增加持股。
• 康舒：2013年第三季度营收为373亿元，优于预期。

财务指标分析

• 财务预测：报告中提供了多家公司的财务预测数据，包括营收、毛利、营业利益、税后净利、每股盈余等。
• 估值指标：包括EV/Sales、EV/EBIT、EV/EBITDA、本益比、股價淨值比、ROE等，用于评估公司价值。

总结

本报告指出，尽管2013年第三季度台股因财报不佳而出现大幅修正，但预计11月中旬财报利空将结束，市场将回过头关注“4Q淡季不淡”的利好。投资策略上，推荐关注多个成长领域，并提供了具体个股的财务分析和投资建议。华硕虽然短期面临挑战，但长期展望乐观，目标价维持在250元。整体来看，报告认为台股在年底前仍具看多空间，但波段目标将延后至2014年第一季度。