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贵金属市场分析总结（2023年3月21日）

核心内容概述

2023年3月21日，贵金属市场受到美欧银行危机及全球经济衰退预期的影响，金融稳定性问题加剧，市场波动性明显上升。美联储政策利率路径的不确定性成为市场关注的焦点，同时，人民币兑美元汇率贬值推动了中国黄金价格的上涨。

主要观点

1. 当前市场状况

• 日内行情：伦敦黄金价格在周一亚盘时段冲破2000美元/盎司关口，上海黄金价格收于445元/克，接近2020年8月的历史峰值。
• 贵金属走势：黄金TD和上期金指均录得上涨，而白银TD则出现小幅下跌，整体市场波动性增强。

2. 中线行情展望

• 美联储政策：市场预期美联储将下调本轮加息周期的峰值利率，但就业市场的结构性紧张和通胀的韧性可能使其在更高水平维持更长时间，推动美国经济实现“软着陆”。
• 美债收益率：美债收益率整体维持在较高区间，长短期限利差长期倒挂但程度可控。
• 贵金属走势：贵金属整体波动中枢上移，但缺乏突破上涨的动能。中国金价因地缘政治风险而具有中长期配置需求。
• 美联储会议：预计本周美联储会议将暂停加息，但在声明和利率点阵图中释放鹰派信号，强调抗通胀任务尚未完成。

关键信息

1. 宏观事件与数据

• 瑞银收购瑞信：瑞银同意收购瑞士信贷，支付30亿瑞郎并承担最高50亿瑞郎的损失，交易预计在2023年底前完成，瑞士央行提供1000亿瑞郎流动性援助。
• 消费者信心：美国3月消费者信心指数初值为63.4，为四个月内首次下降，但家庭对通胀未来消退的预期增强。
• 美元流动性供应：美联储与其他五家央行协调行动，通过美元流动性互换额度安排加强流动性供应，从3月20日起每日提供7天到期业务。
• 欧元区通胀：欧元区2月整体通胀率略有下降，但基础通胀继续加速，核心通胀率升至5.6%。

2. 市场相关图表

• 图1：上海金银期指：展示上海黄金和白银期货价格走势。
• 图2：上海期指对上金TD基差：反映期指与现货价格之间的差异。
• 图3：CFTC基金净多率：显示市场参与者对黄金的净多头持仓情况。
• 图4：金银ETF持仓量：展示金银ETF的持仓变化趋势。
• 图5：黄金白银比值：反映黄金与白银价格之间的相对关系。
• 图6：伦敦黄金与其他品种相关性：显示黄金与其他金融资产的相关性。

建信期货研究团队

• 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（宏观国债）、董彬（股指外汇）、王天乐（期权量化）
• 联系方式：各研究员均有独立的电话与邮箱，可提供专业咨询。

建信期货业务机构

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