2017-投资界电子周刊No0508--英文版_8页_459kb

中国Q3'11年VC/PE市场总结

核心内容概览

在2011年第三季度，中国VC/PE市场展现出显著的发展态势。据Zero2IPO Research Center数据显示，截至Q3'11，中国共有4,551家有限合伙人（LP），其中3,307家披露了可用于投资的资本总额达664.07亿美元。市场主要由富裕家庭和个体投资者（占47.8%）、公司（19.3%）和VC/PE机构（7.1%）构成，合计占70%以上。外国LP虽然仅占20.3%，但其可用投资资本远高于国内LP，达到550.84亿美元，是后者（112.32亿美元）的五倍。

主要观点与关键信息

1. 中国LP市场结构

• 主要LP类型：富裕家庭和个体投资者占主导地位（47.8%），其次是公司（19.3%）和VC/PE机构（7.1%）。
• 投资资本分布：
  • 个体投资者平均可用资本约1000万美元，合计约4.76亿美元。
  • 公司可用资本总额约17.33亿美元，仅占总量的2.6%。
  • 列表公司、公共养老金基金、主权财富基金和FOF（基金中的基金）占据大部分可用投资资本。

2. 投资渠道与趋势

• 传统投资渠道受限：房地产、矿业和私人贷款等传统投资渠道因政策限制（如购房限制令和贷款限制令）受到冲击。
• 私人贷款风险凸显：温州等地的私人贷款市场迅速扩张，但Q3'11年显示出高风险趋势，部分企业因市场不确定性导致资金链断裂，引发信用危机。
• VC/PE作为替代融资渠道：VC/PE基金成为中小企业融资的重要途径，但需合理引导和规范。

3. 国内外LP对比

• 国内LP：占比79.1%，但可用资本仅为外国LP的1/5。
• 外国LP：虽仅占20.3%，但其可用资本高达550.84亿美元，主要集中在列表公司、公共养老金基金、主权财富基金和FOF。
• 外资动向：由于人民币基金表现优于外币基金，外资LP投资步伐有所放缓。

4. 具体投资案例

• P6 Yunfeng Capital & Matrix Partners：共同投资5000万元人民币于广合堂，后者专注于提供母婴健康产品及服务。
• Ninetowns：与两家基金公司合作，设立1.1亿元人民币的私募股权投资基金，用于收购房地产项目。
• Lei Jun（雷军）：已投资20家公司，其中17-18家获得VC融资，总额达10亿美元。
• 山西首个PE基金：计划募集20亿元人民币，其中70%将用于山西省内投资，10%用于晋中市，其余用于其他城市，税收政策给予一定优惠。
• 广东广播电视台基金：设立50亿元人民币的PE基金，旨在推动对外投资和参与PE基金运作。

5. 中国VC市场增长趋势

• VC资金增长：2011年第三季度，中国VC资金流入增长84%，达到13亿美元，而欧洲则下降12%。
• IPO表现：中国有29家初创公司计划在第三季度进行IPO，融资总额达44亿美元。
• 市场潜力：中国VC市场在过去十年间实现了6到10倍的增长，显示出强劲的市场活力。

市场展望

• 个体投资者潜力：随着市场的发展，个体投资者在VC/PE领域的投资机会将不断增加。
• 政策支持：政府将优先支持和引导私人资本合理进入VC/PE领域，以促进产业升级和资本市场发展。
• 外资策略调整：外资LP可能因人民币基金表现优异而重新评估其在中国市场的投资策略。

总结

中国VC/PE市场在Q3'11年呈现出多样化和快速增长的态势。尽管传统投资渠道受到政策影响，但VC/PE作为替代融资方式，正逐步成为推动市场发展的关键力量。国内外LP的资本配置差异明显，但随着市场成熟，国内LP的参与度和影响力正在提升。同时，外资LP的策略调整和政策支持将进一步促进市场的发展与规范。