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光大证券18年12月十大金股总结

核心内容概述

光大证券在2018年12月发布的十大金股推荐，基于“不确定的外部风险，确定的内部对冲”策略观点。该策略认为，尽管中美贸易摩擦存在不确定性，但中国内部政策将更加稳健，推动市场向好。在“数据弱、政策松”的第四阶段，市场更关注政策调整带来的影响，因此推荐重点转向高弹性品种。

主要观点

• 外部环境：中美贸易摩擦的边际缓和可能出现在农业、制造业和服务业等领域，但高科技产业仍面临较大压力。
• 内部环境：中国经济已转向内需和政策驱动，中央经济工作会议的政策调整将为市场带来积极影响。
• 行业轮动逻辑：从“数据弱、政策紧”转向“数据弱、政策松”，行业轮动将经历三个阶段：
  1. 建筑建材等周期股率先估值修复；
  2. 银行、地产等高股息标的估值修复；
  3. 科创、券商等高弹性品种逐步占优。
• 推荐逻辑：根据上述轮动逻辑，光大证券从17只金股池中筛选出10只作为12月重点推荐。

十大金股简介

关键信息

• 华能国际：火电龙头企业，逆周期属性突出，业绩弹性大，但面临上网电价、动力煤价格、电力需求及改革进度等风险。
• 山东路桥：区域投资高景气，收入增长快，利润率回升，PE估值较低，但需关注调价和工程进度风险。
• 万科A：地产龙头，流动性改善，负债健康，有实力分享行业整合红利，未来将向城市生活服务商转型。
• 长春高新：医药行业龙头，生长激素业务增长快，积极布局生物药研发，但需防范市场竞争和临床使用风险。
• 首商股份：零售行业，大股东承诺解决同业竞争问题，货币资金充足，但需关注传统百货转型风险。
• 格力电器：家电龙头，估值处于低位，治理及分红预期改善，但需防范业绩承诺未完成风险。
• 芒果超媒：传媒行业，受益于OTT行业发展，未来向“独特”转型，但需防范付费用户增长不及预期。
• 信维通信：电子行业，无线充电和5G布局明确，未来业绩增长点显著，但需防范智能手机出货量不及预期。
• 中孚信息：计算机行业，保密行业受益于自主可控政策，预计业绩增长显著，但需防范并购及政策落地风险。
• 恒为科技：通信行业，网络可视化业务增长快，受益于网络安全战略，但需防范客户集中及技术产业化风险。

风险提示

1. 美股大幅波动；
2. 中国经济超预期下行。

分析师信息

• 谢超：执业证书编号 S0930517100001，电话 010-56513031，邮箱 xiechao@ebscn.com
• 李瑾：执业证书编号 S0930518100001，邮箱 lijin@ebscn.com

联系人信息

• 黄亚铷：电话 021-52523815，邮箱 huangyr@ebscn.com

金股系列报告

• 20180103：光大证券18年1月投资组合
• 20180131：光大证券18年2月投资组合
• 20180228：光大证券18年3月投资组合
• 20180401：光大证券18年4月投资组合
• 20180501：光大证券18年5月投资组合
• 20180601：光大证券18年6月投资组合
• 20180701：光大证券18年7月投资组合
• 20180730：光大证券18年8月投资组合
• 20180830：光大证券18年9月投资组合
• 20180930：光大证券18年10月十大金股
• 20181031：光大证券18年11月十大金股

评级体系说明

声明与免责声明

本报告基于合法合规信息，分析师独立、客观出具，不构成任何投资建议。报告中分析及估值方法存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。光大证券及其附属机构可能持有相关证券头寸或提供相关服务，投资者应自行判断风险并谨慎决策。