20220409-国海证券-化工行业周报_原料价格回落_重点关注一体化和下游企业_51页_2mb

化工行业周报总结（2022年4月9日）

核心内容概览

本报告指出，2022年4月8日国海化工景气指数为151.06，环比上升0.22%，综合考虑化工企业经营情况和景气程度，给予行业“推荐”评级。当前，化工行业面临原料价格回落、成本压力缓解、稳经济政策发力等积极因素，预计未来一体化及靠近终端的企业盈利将有所复苏。

主要观点

• 行业趋势：随着IEA原油库存释放和美国战略石油储备释放，国际油价大幅下跌，化工企业成本压力逐步缓解，利润空间有望恢复。
• 投资建议：重点推荐一体化及靠近终端的化工企业，包括万华化学、玲珑轮胎、恒力石化、荣盛石化、新凤鸣、新洋丰、云图控股、龙佰集团、中毅达、中国化学、双箭股份、华峰化学、新和成、阳谷华泰、华鲁恒升、宝丰能源、金禾实业、瑞华泰、扬农化工、利尔化学、国光股份、长青股份、卫星化学等。
• 长期展望：中国龙头化工企业具备全球竞争力，未来有望在高效执行力、技术创新和全球化布局方面超越国际对手，实现盈利增长与规模扩张。

关键信息

行业价格走势

• Brent和WTI原油价格：分别收于101.41美元/桶和97.13美元/桶，周环比分别下降3.19%和2.3%。
• 涤纶长丝库存：4月7日库存29.4天，环比上升3.2天。
• PTA库存：4月8日库存281.0万吨，环比下降8.5万吨。
• 磷酸一铵价格：3508元/吨，环比上涨13元/吨。
• 复合肥价格：3562.5元/吨，环比持平。
• 维生素A价格：220元/千克，环比持平。
• 维生素E价格：90元/千克，环比持平。
• 乙二醇价格：4990元/吨，环比下降20元/吨。
• 草铵膦原药价格：18万元/吨，环比上涨1万元/吨。

重点公司动态

• 万华化学：特种共聚聚碳酸酯（PC）项目投产，推出高硅含量硅氧烷PC产品；计划投资231亿元建设高性能新材料一体化项目，预计2024年6月陆续投产。
• 玲珑轮胎：加入全球可持续天然橡胶平台（GPSNR），与克林泰尔环保科技签订战略合作协议，布局再生环保炭黑，推动碳减排。
• 恒力石化：2021年营收1979.97亿元，净利润155.31亿元，同比增长29.94%和15.37%；加速布局高端化工新材料。
• 荣盛石化：浙石化一期和二期炼化项目全面投产，PTA产能约1600万吨，产业链一体化优势显著。
• 东方盛虹：1600万吨/年炼化一体化项目中交，预计全面投产；斯尔邦光伏EVA产能稳定在21.6万吨以上。
• 新洋丰：磷酸一铵价格小幅上涨，复合肥价格稳定；公司计划通过一体化提升竞争力。
• 龙佰集团：钛白粉产能亚洲第一、全球第三，布局磷酸铁、磷酸铁锂等新能源材料，实现“钛白粉”和“新能源材料”双核驱动。
• 中毅达：拟发行股份购买瓮福集团100%股权，后者为国内磷化工龙头，具备丰富磷矿资源。
• 华鲁恒升：布局煤化工领域，计划建设精己二酸和酰胺及尼龙新材料项目，进一步优化成本结构。
• 金禾实业：甜味剂安赛蜜通过美国337调查，产品竞争力强，未来盈利潜力大。
• 利尔化学：2022年一季度营收26.13亿元，净利润5.34亿元，同比增长76.32%和142.02%。
• 扬农化工：菊酯类农药产能约14225吨/年，公司通过项目投产和产品结构调整，提升市场竞争力。
• 卫星化学：C3产业龙头，布局C2产业链项目，推进绿色化学新材料产业园建设，提升盈利水平。

风险提示

• 宏观经济变化
• 油价震荡变化
• 环保政策放松
• 经济大幅下行
• 产品价格大幅波动
• 关注重点公司业绩不达预期

重点标的信息跟踪

行业分析重点

• 一体化与下游企业：建议重点关注具备一体化布局和靠近终端行业的企业，这些企业在成本控制和盈利复苏方面具有较大优势。
• 新材料与新能源：随着新能源和新材料产业的发展，相关企业将受益，如万华化学、玲珑轮胎、荣盛石化、恒力石化等。
• 国际化布局：部分企业如玲珑轮胎、赛轮轮胎等，通过国际化布局提升品牌影响力和市场竞争力。

重点产品与市场动态

• MDI产品：聚合MDI价格小幅上涨，纯MDI价格微幅下滑。
• 轮胎行业：玲珑轮胎和赛轮轮胎在中高端市场表现突出，积极布局全球市场。
• 炼化与新材料：恒力石化、荣盛石化等企业在炼化和新材料领域持续发力，提升盈利能力。
• 化肥与农药：新洋丰、扬农化工等企业在化肥和农药领域具备较强竞争力，受益于行业景气度提升。
• 新材料与高端产品：金禾实业、国瓷材料、蓝晓科技等公司在食品添加剂、无机新材料、卤水提锂等领域具有领先优势。

结论

本报告强调了化工行业的复苏潜力，建议投资者关注具备一体化布局、靠近终端市场和具备技术优势的企业，同时警惕宏观经济波动和油价变化带来的风险。