20230217-创元期货-生猪周度报告_收储配合二次育肥_猪价反弹可持续吗__15页_1mb

收储配合二次育肥，猪价反弹可持续吗？

核心内容概述

本报告分析了2023年2月17日当周生猪市场的情况，重点围绕供应端与需求端的变化，评估猪价反弹的可持续性，并给出相应的投资策略与关注点。

主要观点

• 猪价反弹：本周东北地区二次育肥情绪高涨，叠加收储预期及市场惜售情绪，猪价止跌反弹，周末猪价基本涨至16元/公斤。
• 供应端表现：
  • 散户出栏积极性不高，规模场出栏标猪流向二育的比例在20%-30%。
  • 出栏体重止跌反弹，市场供应后移，短期供应偏紧。
  • 能繁母猪存栏量充足，生产效率提升，规模场新生仔猪数量持续增加，上半年供应将较为充裕。
• 需求端表现：
  • 消费恢复较好，白条到货量略增，走货情况改善。
  • 但由于猪价反弹，屠宰分割入库亏损较大，分割入库比例降低。
  • 重点屠宰企业鲜销率略有提升，但冻品库存增加，显示需求仍有待进一步释放。
• 市场策略：建议观望或轻仓进行5-7正套操作，谨慎对待市场波动。
• 未来关注点：二次育肥节奏与出栏节奏是决定猪价能否持续上涨的关键因素。

关键信息

供应端关键数据

• 出栏均重：本周出栏均重为121.91公斤，较上周反弹。
• 出栏占比：150公斤以上占比为2.1%，90公斤以下占比为1.01%。
• 出栏量：规模场2月份出栏量环比增加3.31%。
• 二育比例：东北规模场标猪流向二育的比例约为20%-30%。
• 能繁母猪存栏：
  • 2022年12月全国能繁母猪存栏量为4390万头，环比微增0.05%。
  • 2023年1月能繁母猪存栏量为511.98万头（我的农产品网）和114.24万头（涌益咨询），环比分别下降0.15%和0.39%。

需求端关键数据

• 日均屠宰量：本周日均屠宰量为13.18万头，较上周增加6.12%。
• 屠宰开工率：本周屠宰开工率日均约为27.27%。
• 鲜销率：重点屠宰企业鲜销率为91.63%，较上周微升。
• 冻品库存：冻品库存周度库容率增加0.56%至18.45%。
• 新发地上市量：本周日均上市量显著高于去年同期，显示消费恢复较快。

成本与利润

• 猪价：全国出栏均价为14.79元/公斤，较上周涨0.6元/公斤。
• 自繁自养利润：本周为-244.08元/头，较上周改善。
• 外购仔猪利润：本周为381.7元/头，较上周大幅回升。
• 饲料成本：
  • 玉米价格为2872元/吨，较上周涨9元/吨。
  • 豆粕价格为4534元/吨，较上周跌81元/吨。
• 猪粮比：为4.96，低于5:1，显示养殖仍处于亏损状态。

价格与价差

• 生猪主力合约：05主力合约收报17510点，较上周涨6.35%。
• 价差：
  • 5-3价差处于较高位置，存在不合理现象，预计未来会走收窄逻辑。
  • 5-7价差也有所变化，需关注其走势。

总结

本周猪价反弹主要由收储预期和二次育肥情绪推动，短期内市场看涨情绪浓厚，预计猪价将有所上涨。然而，由于供应端逐渐恢复，以及需求端仍受制于分割入库亏损，猪价的上涨不具有持续性。未来需密切关注二次育肥的节奏和出栏节奏的变化，以判断猪价走势。当前市场策略建议为观望或轻仓进行5-7正套操作，谨慎对待市场波动。

创元研究团队介绍

• 研究员：
  • 廉超：经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验。
  • 陈仁涛：苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链基本面研究。
• 其他团队成员：
  • 许红萍、张紫卿、田向东、李玉芬、陈昱允、陶锐、徐艺丹、杨依纯、韩涵、张琳静、再依努尔·麦麦提艾力、刘钇含、裘逸、戴俊生、杨阳等，分别在宏观金融、有色金属、农产品、能源化工、投资咨询等领域有丰富的研究和交易经验。

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