2017-20130910-长江证券-医疗保健行业中国基药市场展望_分化加剧_品种为王_44页-6mb

中国基药市场展望总结

核心内容

• 中国基药制度正逐步完善，适用范围从基层扩展到二、三级医院，成为新的市场增长点。
• 2012版基药目录品种大幅增加，结构优化，提高临床适用性，尤其增加了抗肿瘤、血液病、精神类用药等专科用药。
• 基药市场预计在2015年底将达到4000亿元规模，占处方药市场份额35-40%，年均复合增长率31%。
• 地方增补日趋规范，基药招标政策从“唯低价是取”向“质量优先，价格合理”转变，降价压力有所减轻。
• 投资策略上，应优选具备市场潜力、销售能力强、价格适中、竞争格局良好的基药受益品种。

主要观点

• 基药制度的建立与扩展：中国基药制度从1979年开始逐步建立，2009版目录标志着全面实施，2012版目录进一步扩大了品种范围，并提升了覆盖终端。
• 市场扩容驱动因素：品种增加与终端上移是推动基药市场快速扩容的主要因素。随着二、三级医院基药使用比例提升，基药市场规模有望显著增长。
• 地方增补规范化：各地基药增补趋于规范，卫计委鼓励谨慎增补，以提升目录中已有品种的竞争力。
• 招标政策的演变：从“唯低价是取”的安徽模式，到“质量优先，价格合理”的上海模式，再到广东延续安徽模式但调整价格权重，反映了基药招标政策逐步成熟。
• 投资策略：在基药市场中，投资应关注具有独家或类独家品种的公司，这些品种在招标中具有价格维护能力和市场优势。

关键信息

1. 基药目录变化与市场影响

• 2012版基药目录共新增213种药品，包括抗肿瘤药、血液病、精神类用药等专科用药，中药品种增加显著。
• 化学药品和生物制品数量增长54.63%，中成药增长99.02%，显示国家对中药的支持。

2. 基药市场扩容预测

• 2015年基药市场规模预计达到4000亿元，占处方药市场份额35-40%。
• 基药市场增速远高于整体药品市场，2010-2015年CAGR为95.3%。

3. 基药终端覆盖变化

• 基药在二、三级医院的使用比例逐步提升，覆盖终端从基层上移。
• 基药在二、三级医院的使用比例分别为25%-30%和40%-50%，带动市场增长。

4. 地方增补与招标政策

• 地方增补日趋规范，增补数量与经济发展水平相关，如广东、天津等地增补数量较多。
• 招标政策从“唯低价是取”向“质量优先，价格合理”转变，北京、广东等地区降价幅度明显下降。

5. 基药投资重点公司

• 重点推荐公司包括：通化东宝、天士力、以岭药业、昆明制药、武汉健民、华东医药、中恒集团、羚锐制药、众生药业、马应龙。
• 这些公司拥有独家或类独家品种，具备较强的市场竞争力和价格维护能力。

6. 招标模式与市场影响

• 安徽模式：强调价格竞争，但导致药价虚低和质量下降问题。
• 上海模式：注重质量，将质量权重设为63分，价格权重为30分，避免恶性竞争。
• 广东方案：延续安徽模式，但价格分权重提升至90%，可能带来更大的降价压力。

基药市场投资策略

• 品种为王：优选满足大市场、基层销售能力强、日服用金额适中、销售额和毛利占主营业务比例大的独家或类独家品种。
• 市场环境改善：12版基药市场环境显著改善，品种不同命运不同，需关注不同公司的竞争优势。
• 未来趋势：基药市场在政策支持下，将成为一个具有长期价值的蓝海市场。

总结

中国基药市场在政策推动下不断扩展，品种增加与终端上移是市场快速扩容的关键因素。随着招标政策从单纯价格竞争向质量优先转变，市场环境逐步改善，投资重点应放在具备竞争优势的独家或类独家品种上。未来，基药市场将成为医药行业的重要增长点，值得重点关注。