20211208-中泰证券-_晨会聚焦_同城零售助力美团迈向顶级巨头_6页_669kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告由中泰证券研究所发布，涵盖传媒、互联网、家电、化妆品、建材等多个行业的分析与投资建议。主要聚焦于2021年贺岁档电影市场表现、美团在同城零售领域的战略布局、电踏车品牌出海的机遇以及地产链政策变化对建材、玻璃、水泥等行业的潜在影响。

传媒行业分析

贺岁档影片情况

• 影片数量：2021年贺岁档共计36部国产影片上线，低于2018-2020年平均值（87、78、74部）。
• 影片表现：观众对优质影片的需求回暖，猫眼想看指数排名前三的影片为《反贪风暴5：最终章》、《穿过寒冬拥抱你》和《以年为单位的恋爱》。
• 票房表现：2021年五一档票房达15.1亿，十一档票房与2019年持平，其中《长津湖》成为影史票房冠军。
• 市场占比：2021年贺岁档票房预计占全年总票房的6.5%~7.5%，即28.1亿至32.8亿。
• 院线表现：万达院线三年平均市占率14.6%，高于第二名5个百分点，头部院线效应显著。

投资建议

• 关注优质影片票房表现，推荐关注万达电影和上海电影。
• 头部院线公司具备竞争优势，看好其在市场回暖中的表现。

风险提示

• 贺岁档影片内容低于预期。
• 疫情反复可能限制线下娱乐场所开放，影响票房表现。

互联网与同城零售分析

美团的同城零售布局

• 业务构成：美团买菜、美团闪购、美团优选构成“三驾马车”。

• 战略意义：

  • 成为美团新一轮增长引擎。
  • 扩展消费场景，覆盖用户生活的多个角落。
  • 推动美团向顶级互联网巨头迈进。

• 市场前景：

  • 即时零售2025年市场规模预计达10000亿，美团预计占40%，带来4000亿GMV。
  • 社区电商2025年市场规模预计达9951亿，美团预计占30%，带来3000亿GMV。
  • 总体预计5年内为美团带来7000亿GMV空间。

投资建议

• 美团在同城零售领域具备明显优势，建议关注其在即时零售和社区电商中的布局。
• 推荐关注美团闪购和美团优选，认为其未来增长潜力巨大。

风险提示

• 宏观经济增速下滑。
• 市场竞争加剧。
• 行业增长不及预期。
• 监管和政策风险。
• 营运资金不足及盈利不达预期。

家电与化妆品行业分析

电踏车品牌出海

• 短期催化：

  • 疫情导致海外公交受阻，电踏车销量大幅增长。
  • 欧美补库需求强劲，因关税政策影响。
  • 政府对电踏车的补助刺激行业需求。

• 长期逻辑：

  • 替代传统自行车，欧洲渗透率已提升至24%。
  • 作为短途出行的替代方案，抢占部分四轮出行市场。

产业链标的

• 上游：八方股份（电机制造商）。
• 中游：久祺股份（电踏车制造商）。
• 下游：永安行（共享单车运营方）。

投资建议

• 建议关注久祺股份和八方股份，认为其在中游和上游更具成长性。

风险提示

• 补贴政策不及预期。
• 疫情对其他出行方式压制减弱。
• 海运压制持续。

建材与新材料行业分析

地产链政策变化

• 全面降准：12月6日央行降准0.5个百分点，释放1.2万亿长期资金，旨在缓解资金压力、降低融资成本。
• 地产政策底：地产行业政策有望继续边际宽松，支持商品房市场和保障性住房建设。
• 融资改善：11月房地产企业境内债券发行金额环比增长84%，融资恢复至正常状态。

地产链预期修复

• 恒大违约事件已释放短期信用风险，地产链悲观预期有望修复。
• 地产融资端边际放松，或带动市场预期好转。

消费类建材布局

• 消费类建材企业正逐步进入布局阶段，龙头公司具备穿越周期的能力。
• 推荐关注：北新建材、东方雨虹、坚朗五金、三棵树、蒙娜丽莎、伟星新材、科顺股份、东鹏控股、亚士创能、永高股份、王力安防等。

玻璃与水泥市场前景

• 玻璃：库存连续下降，价格止跌回升，需求韧性仍存，关注多品类玻璃（如光伏、电子、药玻）及旗滨集团。
• 水泥：价格中枢有望维持高位，估值修复机会显现，推荐关注华新水泥、海螺水泥、塔牌集团、天山股份，建议重点关注上峰水泥、万年青、中国建材。

风险提示

• 宏观经济风险。
• 下游需求超预期下行。
• 原材料价格大幅波动。

总结

本报告全面分析了2021年贺岁档电影市场、美团同城零售战略、电踏车品牌出海机遇及地产链政策变化对建材、玻璃、水泥等行业的潜在影响。整体来看，多个行业在政策支持和市场需求回暖下具备增长潜力，建议重点关注头部企业及具备效率优势的业务模式。