20180427-中泰证券-晨会聚焦-关注一季报表现优异品种_32页_669kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容

本报告汇总了2018年4月26日和27日多个行业与公司的分析，涵盖了房地产、固收、建材、钢铁、煤炭、有色、通信、计算机、医药、食品饮料等多个领域。主要聚焦于各行业一季度业绩表现、业务发展趋势、盈利预测及潜在风险提示。

主要观点

房地产

建发股份：作为厦门国资委控股的供应链与地产双轮驱动企业，其地产业务在2017年表现出强劲增长，2018年有望继续提速。公司土储丰富，可售货值充足，预计全年销售额有望冲击800亿元。公司RNAV估值为17.36元/股，较当前股价折让37%，具备投资价值。
风险提示：大宗商品价格大幅下跌、房地产调控收紧、销售及利润率改善不达预期、一级土地开发兑现时间不确定。

固收

齐晟：2018年Q1信用债加仓谨慎，但并未减轻配置力度，等级上移明显，市场整体保持乐观。城投债配置更谨慎，主要规避财政弱地区。
风险提示：超额利差偏差、监管政策超预期、流动性收紧。

建材

华新水泥：受益于水泥行业高景气，一季度盈利创新高，预计2018-2019年归母净利润分别为28.4亿和29.8亿。
中国巨石：玻纤行业需求旺盛，公司收入与盈利增长显著，预计2018-2019年归母净利润分别为29.0亿和36.0亿。
风险提示：小企业新增产能超预期、环保淘汰不及预期。

钢铁

应流股份：受益于核电和新材料业务发展，公司业绩稳中向好。预计2018-2020年EPS分别为0.20、0.24、0.27元。
风险提示：核电、航空航天订单交付低于预期。

煤炭

大同煤业：一季度量价齐升，净利润同比大幅增长，预计2018-2020年归母净利润分别为6.44亿、7.83亿、8.11亿。
开滦股份：己二酸投产推动收入增长，预计2018-2020年归母净利润分别为6.44亿、7.83亿、8.11亿。
蓝焰控股：降本控费显著，煤层气业务盈利能力提升，预计2018-2020年归母净利润分别为6.3亿、7.4亿、8.5亿。
陕西黑猫：新项目投产推动业绩增长，预计2018-2020年归母净利润分别为3.23亿、3.71亿、4.21亿。
风险提示：宏观经济低迷、行政性去产能不确定性、环保限产风险。

有色

寒锐钴业：受益于钴价上涨和产能释放，一季度业绩增长显著，预计2018-2019年归母净利润分别为14.57亿和18.60亿。
风险提示：钴供应产能释放快于预期、新能源汽车销量不及预期、刚果金政局风险。

通信

高新兴：一季度业绩高增长，战略聚焦物联网垂直应用，预计2018-2019年净利润分别为5.52亿和7.05亿。
网宿科技：收入快速增长，CDN平台加大增值服务投入，预计2018-2019年净利润分别为10.54亿和14.04亿。
风险提示：并购整合、业务发展不及预期、市场竞争加剧。

计算机

绿盟科技：盈利大幅改善，预计2018-2020年归母净利润分别为2.95亿、3.88亿、4.91亿。
科大讯飞：营收持续增长，盈利逐步释放，预计2018-2020年归母净利润分别为6.56亿、9.53亿、13.27亿。
东方国信：电信、金融业务高速增长，预计2018-2020年归母净利润分别为5.55亿、7.11亿、8.83亿。
风险提示：政府、军工业务拓展低于预期、云安全业务进展不达预期、研发费用上升。

医药

通化东宝：胰岛素类似物产品线有望丰富，预计2018-2020年归母净利润分别为10.89亿、14.19亿、18.46亿。
华兰生物：积极调整销售政策，静待行业变化，预计2018-2020年归母净利润分别为9.53亿、11.69亿、14.40亿。
乐普医疗：心血管全产业链平台效应显现，预计2018-2020年归母净利润分别为39.9亿、52.72亿、67.56亿。
迪安诊断：模式升级期费用上升影响短期业绩，预计2018-2020年归母净利润分别为8.42亿、10.95亿、14.24亿。
九强生物：血凝业务调整，生化业务稳定增长，预计2018-2020年归母净利润分别为8.42亿、10.95亿、14.24亿。
康弘药业：康柏西普有望启动海外III期临床，预计2018-2020年归母净利润分别为8.42亿、10.95亿、14.24亿。
恒瑞医药：收入保持快速增长，重磅品种有望带动业绩增速加快，预计2018-2020年归母净利润分别为39.9亿、52.72亿、67.56亿。
瑞康医药：全国性商业公司，2018年增长动能不减，预计2018-2020年EPS分别为0.87、1.10、1.37元。
风险提示：销售政策调整、新产品获批不及预期、政策变化、市场推广不达预期。

食品饮料

青岛啤酒：主品牌重拾增长，2-3季度为消费旺季，预计2018-2019年收入分别为280.8亿和299.5亿，净利润分别为17.8亿和23.4亿。
口子窖：业绩全面超预期，次高端产品爆发增长，预计2018-2020年EPS分别为2.50、3.08、3.72元。
舍得酒业：盈利能力快速提升，预计2018-2020年EPS分别为0.64、0.83、1.08元。
风险提示：市场竞争加剧、产品质量风险。

关键信息

行业趋势

水泥、玻纤、钴等行业处于高景气周期，盈利显著提升。
核电、物联网、人工智能等新兴领域具备增长潜力。
白酒、啤酒行业在消费升级背景下表现良好，尤其是次高端产品增长显著。

公司亮点

建发股份：供应链与地产双轮驱动，估值有较大安全边际。
应流股份：受益于核电建设提速，新材料业务逐步释放。
寒锐钴业：钴价上涨，产能扩张，全产业链布局。
三一重工：工程机械行业持续复苏，一季度业绩超预期。
科大讯飞：人工智能战略持续推进，业绩增长稳定。
口子窖、舍得酒业：白酒行业结构性增长，次高端产品表现突出。

风险提示

行业周期波动、政策变化、宏观经济下滑、原材料成本上涨、市场竞争加剧、新产品研发及推广不及预期、应收账款管理风险、去产能政策不确定性等。

估值与盈利预测

多数公司盈利预测呈增长趋势，尤其是受益于行业高景气及政策支持的公司。部分公司因行业周期性或政策不确定性，估值仍具吸引力。整体来看，2018-2020年多数公司EPS增长明显，行业集中度提升将有利于龙头公司。

总结

2018年一季度，多个行业呈现高景气状态，尤其在水泥、玻纤、钴、核电、医药等领域，公司业绩表现亮眼，盈利增长显著。市场对这些行业及公司未来增长预期较强，尤其关注其在新兴领域的布局与扩张。同时，部分公司因行业周期性、政策变动及市场推广等因素面临一定风险，需谨慎评估。整体来看，这些行业具备较强的投资价值，建议重点关注。

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