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证券研究报告总结

核心内容概述

本报告由西南证券发布，主要聚焦于2017年12月29日的市场分析与投资建议，涵盖宏观经济走势、市场动态、基金估值调整、行业与公司分析、指数表现、融资融券数据、新股发行情况以及限售股解禁信息。

主要观点与关键信息

宏观经济与市场分析

• 经济放缓与政策偏紧：2017年四季度及2018年一季度GDP增速预计分别为6.6%和6.5%。供给收缩与需求疲软共同导致经济下行压力上升，政策持续审慎可能带来超预期影响。
• 工业品价格温和上涨：供给收缩导致工业品价格涨幅有限，显示需求疲弱。预计11月CPI同比攀升至1.9%以上，但能源价格上涨对通胀影响相对有限。
• 出口与内需：出口难以持续回升，美欧经济在周期顶部运行，内需受政策影响全面放缓，基建投资与房地产投资均面临下行压力。
• 政策影响：货币政策与宏观审慎政策双审慎格局持续，资金面偏紧，债市将维持震荡格局。

市场动态

• “一带一路”项目进展：中巴经济走廊北段首条高速公路E35的1、2标段正式通车，标志着“一带一路”项目取得新进展，未来将带动工程机械、基建、通讯等行业的市场需求。

基金估值调整

• 流通受限股票估值切换：2017年12月31日前完成估值切换，采用亚式看跌期权计算流动性折扣，对定增基金影响较大。
• 主要基金折价率：部分基金折价率较高，如财通多策略福享（5.46%）、嘉实惠泽定增（3.91%）、大成定增（9.64%）等。

行业与公司分析

• 文化长城（300089）：
  • 发行股份及支付现金购买翡翠教育100%股权获证监会有条件通过。
  • 翡翠教育业绩亮眼，1-9月收入超过2016全年水平，培训人次显著增长，管理团队市场敏感度高。
  • 原有教育业务与翡翠教育互补性强，业绩承诺完成概率较大。
  • 盈利预测显示，2017-2019年归母净利润分别为1.1亿、2.7亿、3.4亿元，对应目标价15.04元，上调至“买入”评级。

市场指数表现

• 主要指数：
  • 沪深300：4018.90，涨幅0.69%，年初至今21.41%
  • 上证综指：3296.38，涨幅0.63%，年初至今6.21%
  • 深证成指：10974.01，涨幅0.58%，年初至今7.83%
  • 中小板指：7494.52，涨幅0.50%，年初至今15.79%
  • 创业板指：1745.02，微跌0.01%，年初至今-11.06%
  • 道琼斯工业：24774.30，涨幅0.11%，年初至今25.36%
  • 标普500：2682.62，涨幅0.08%，年初至今19.82%
  • 纳斯达克：6939.34，涨幅0.04%，年初至今28.91%
  • 伦敦富时100：7620.68，涨幅0.37%，年初至今6.69%
  • 日经225：22763.50，微跌0.64%，年初至今19.09%
  • 香港恒生：29863.71，涨幅0.90%，年初至今35.74%

大宗商品价格

• 波罗的海航运：1366.00，下跌64.00
• NYMEX 原油：59.59，下跌0.21
• COMEX 黄金：1291.4，上涨3.40
• LME 铝 3 个月：2252，上涨60.00
• LME 铜 3 个月：7239，上涨115.00
• CZCE 动力煤：608.4，下跌3.40
• DCE 焦炭：1981.5，上涨11.50
• SHFE 螺纹钢：3758，下跌34.00
• CBOT 黄豆：967，下跌3.20
• CBOT 小麦：426.6，上涨4.40
• CBOT 玉米：353，上涨1.00

外汇商品价格

• 美元指数：93.09，下跌0.20
• 美元/人民币：6.5412，下跌0.0009
• 欧元/人民币：7.7837，上涨0.0257
• 欧元/美元：1.1886，上涨0.0028
• 美元/日元：113.341，上涨0.118
• 英镑/美元：1.3396，上涨0.0022
• 美元/港币：7.8103，无变化

融资融券数据

• 2017年12月27日：
  • 沪深两融余额10,280.38亿元
  • 沪市两融余额6,078.58亿元
  • 深市两融余额4,201.80亿元
  • 融资余额10,234.47亿元
  • 融券余额45.91亿元
  • 融券余量5.16亿元

新股发行动态

• 美凯龙：申购代码601828，12月3日网上中购
• 德邦股份：申购代码603056，12月4日网上中购
• 西菱动力：发行股数4,000万股，发行价12.9元
• 盈趣科技：申购代码002925，12月4日网上中购
• 成都银行：发行股数36,122.51万股，发行价6.99元，12月17日网上中购

本周限售股解禁明细

• 主要解禁公司及数量：
  • 良信电器：331.19万股，占流通A股0.66%
  • 比音勒芬：2,400万股，占流通A股89.99%
  • 永吉股份：18,590.60万股，占流通A股440.95%
  • 瀚蓝环境：13,755.40万股，占流通A股21.88%
  • 神州信息：263.83万股，占流通A股0.30%
  • 蓝光发展：419.02万股，占流通A股0.47%
  • 科华恒盛：167.80万股，占流通A股0.63%
  • 丽鹏股份：20,045.85万股，占流通A股31.89%
  • 风华高科：5,681.82万股，占流通A股6.99%
  • 恒瑞医药：57.45万股，占流通A股0.02%
  • 其他公司如新宙邦、达实智能、兴化股份、双林股份等均有解禁，具体数量和比例见表格。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
  • 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

风险提示

• 市场竞争加剧
• 业务整合或不及预期
• 并购企业业绩实现或不及承诺
• 外延并购或无法达成

重要声明

• 版权：本报告版权为西南证券所有，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。
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