20241029-首创证券-鼎泰高科-301377.SZ-公司简评报告_Q3利润高增_营收保持稳健增长_3页_721kb

鼎泰高科公司分析总结

公司发布2024年三季报，前三季度营收1129亿元，同比增长2172%；归母净利润172亿元，同比增长175%；扣非归母净利润146亿元，同比增长1027%，业绩表现亮眼。Q3单季营收416亿元，同比增2074%，归母净利润83亿元，同比增3149%，利润高增长主要受PCB行业需求复苏和AI应用拉动，以及新兴产业如功能性膜产品的快速发展。

盈利能力短期承压。2024前三季度销售毛利率同比下降21.3pct至35.58%，销售净利率下降29.7pct至15.29%，但Q3单季毛利率环比提升1.3pct至37.17%，净利率环比提升7.38pct至20.08%，显示盈利能力逐步改善，归因于产品结构优化、新兴业务盈利提升和费用率控制良好。前三季度期间费用率为18.46%，同比下降0.7pct，各费用率均下降，预计未来规模效应下费用率进一步降低。

投资建议：公司为全球PCB钻针龙头，产品结构优化和新兴业务（如功能性膜、研磨抛光材料、智能数控装备）推动第二增长曲线。预计2024-2026年归母净利润分别为245/336/430亿元，PE分别为34.9/25.5/19.9倍，维持“增持”评级。

风险提示：存在技术替代风险、原材料价格波动、新业务拓展不及预期等风险。

字数统计：约500字。