20230601-中国银河-5月复盘与6月展望_理解总需求政策_9页_906kb
报告摘要
- 宏观经济探底过程剖析：报告指出，当前经济复苏乏力与高库存有关，预计将在2-3个季度后企稳，并提出需求政策生效存在时滞，需要外部环境改善（如全球加息结束、中国经济结构调整完成）才能引发乘数效应驱动总需求回升。
- 全球环境短期波动影响：美国经济将进入软着陆过程，尽管基本面向上但高利率阶段仍将延续；欧洲通胀压力突出导致政策宽松节奏慢于美联储。
- 不必过度依赖政策刺激：报告认为中国经济有巨大潜力，市场的内生活力和产业链韧性终将化解“卡脖子”制约。中国城镇化进程尚有空间，人口政策优化、科技创新为长期增长基石。
- 未来展望：尽管当前面临多重风险，包括政策时滞、通缩压力，结论带有对中国经济中长期乐观态度，认为周期起伏正常，长期趋势仍不可逆转。
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