新能源设备行业：11月新能源车产量再创新高，同比增长超70％-20171212-华金-12页-1mb

新能源设备行业分析总结

核心内容概览

2017年11月，新能源汽车产销再创新高，分别达到12.2万辆和11.9万辆，同比增长分别为70.1%和83%。全年累计产销分别为63.9万辆和60.9万辆，同比增长分别为49.7%和51.4%。新能源乘用车和商用车产量均实现高增长，纯电动A00级电动车占据纯电动车市场的主要份额。

主要观点

• 新能源车市场持续增长：11月新能源乘用车销量达8.1万辆，同比增长87%；商用车销量3.6万辆，同比增长87.3%。纯电动A00级电动车成为最大市场，占纯电动车销量的71%。
• 补贴退坡预期推动抢装潮：受2018年补贴退坡预期和油耗积分抵偿归零政策影响，新能源车进入年底抢装期，预计12月产销量将达12-14万辆，全年累计有望突破80万辆。
• 三元锂技术优势明显：2017年第十一批目录发布，三元锂在乘用车和专用车中使用比例持续上升，乘用车中占比71%，专用车中占比64.93%。
• 钴资源价格持续上涨：12月11日，金属钴中间价达511元/公斤，周涨幅2.61%，月涨幅13.56%，表明行业高景气度仍在持续。
• 投资建议：短期重点关注中上游原材料企业，如华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业、国轩高科、科恒股份、合纵科技，这些企业受益于新能源车的高增长和三元锂技术的普及。

关键信息

11月新能源车产销数据

第十一批目录发布

• 165款新能源车型进入第十一批目录，累计入选车型达3113款，同比增长41.6%。
• 乘用车、客车、专用车分别占比12.01%、57.08%、30.90%。
• 三元锂在乘用车中占比75.07%，在专用车中占比64.93%。

钴资源价格走势

• 12月11日，金属钴中间价为511元/公斤，较上月上涨61元/公斤，月涨幅达13.56%。
• 钴资源供给偏紧，预计将进一步推动价格上涨。

行业重大动态

1. 2016年第二批补贴清算：工信部公示2016年第二批新能源补贴清算审核报告，应清算资金167.64亿元，其中商用车占比高。
2. 双积分政策实施：工信部发布通知，对乘用车企业平均燃料消耗量和新能源汽车积分实施核算，负积分企业将面临较大抵偿压力，推动新能源车增长。
3. 北汽宣布停售燃油车：北汽集团宣布到2020年在京禁售自主品牌传统燃油乘用车，2025年全国范围内停售。
4. 新能源产品整改通知：中机中心发布通知，要求2210款新能源车型补充提交检测报告，目前仍有大量车型未达标。

投资建议

风险提示

1. 双积分政策出现重大变动；
2. 上游原材料价格大幅波动；
3. 新能源汽车推广不及预期；
4. 其他突发事件。

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

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