20210419-华泰期货-金属锌铝周报_消费持续回暖_锌铝偏强震荡_7页
报告摘要
有色金属市场总结：锌铝偏强震荡
核心内容
本周有色金属市场整体呈现回暖态势，锌和铝价格均有所上涨，市场情绪偏向乐观。锌价在美元指数走弱和国际油价反弹的带动下一度止跌反弹，铝价则在风险资产上涨和市场传言的影响下突破前高。尽管基本面变化不大，但市场对节前备货需求的预期以及进口锌铝的预期增加，对价格形成支撑。
锌市场分析
市场变动
- 伦锌：截至4月16日，上涨0.78%至2858美元/吨。
- 沪锌：主力合约收跌0.11%至21890元/吨。
- LME锌(0-3)：由-21.50美元/吨降至-21.65美元/吨。
锌矿市场
- 进口矿加工费：运行于70-80美元/吨。
- 国产锌精矿加工费：整体在3300-4400元/吨之间，地区差异显著：
- 内蒙古：4200-4400元/吨，均价4300元/吨
- 陕西：3300-3500元/吨，均价3400元/吨
- 四川：3600-3700元/吨，均价3650元/吨
- 广西：3800-4000元/吨，均价3900元/吨
- 云南：3500-3600元/吨，均价3550元/吨
- 湖南：3800-4000元/吨，均价3900元/吨
- 供应端：短期供应紧张，TC持续下行挤压炼厂利润，导致部分炼厂减产。二季度中期国内矿山将全面复工复产，进口长单锌矿集中到港，供应有望转宽松。
锌锭库存
- 国内库存：截至4月16日，22.07万吨，较上周减少0.81万吨。
- 上期所库存：11.17万吨，较上周下降0.06万吨。
- LME库存：29.48万吨，较上周上涨2.72万吨。
- 保税区库存：4.52万吨，较上周下降0.08万吨。
下游消费
- 镀锌企业：130家中50条产线停产检修，开工率81.2%，产能利用率72.05%，较上周下降0.81%；周产量86.67万吨，较上周减少0.98万吨；钢厂库存59.28万吨，较上周下降1.86万吨。
- 彩涂企业：47家中9条产线停产检修，开工率91.89%，产能利用率77.3%，较上周上升0.07%；周产量21.38万吨，较上周增加0.02万吨；钢厂库存16.76万吨，较上周下降1.15万吨。
- 涂镀板卷仓库库存：镀锌124.85万吨，周环比降0.53万吨；彩涂26.06万吨，周环比降0.37万吨；涂镀总库存150.91万吨，周环比降0.9万吨。
综合观点
- 市场整体回暖，锌价受节前备货需求支撑，预计近期价格有明显拉升。
- 但需警惕海外锌锭进口增加、去库不及预期等因素，限制价格上涨空间。
投资策略
- 单边策略：谨慎看涨
- 套利策略：内外反套
风险点
- 流动性拐点提前到来
- 锌精矿TC止跌
- 短期进口大量增加
- 去库不及预期
铝市场分析
市场变动
- 伦铝：截至4月16日，上涨2.29%至2321美元/吨。
- 沪铝：主力合约上涨2.97%至18005元/吨。
- LME铝现货(0-3)：由-17.25美元/吨升至-16.40美元/吨。
成本方面
- 氧化铝价格：主流地区价格小幅上涨，北方报价2300-2400元/吨，南方报价2350-2400元/吨。
- 进口氧化铝：FOB澳洲报价272-276美元/吨，连云港和鲅鱼圈成交价2460-2500元/吨。
库存变动
- 国内铝锭社会库存：截至4月15日，较上周下降3.9万吨至119.4万吨。
- 上期所铝库存：38.52万吨，较上周下降0.71万吨。
- LME铝库存：182.43万吨，较上周减少3万吨。
综合观点
- 铝价受风险资产上涨和市场传言影响突破前高，站上万八关口。
- 二季度国内新建和复产产能加快，但库存仍在正常去库，对价格形成支撑。
- 需警惕进口铝锭预期增加、旺季消费不及预期等因素，限制铝价上涨空间。
投资策略
- 单边策略：谨慎看涨
- 套利策略：内外反套
风险点
- 流动性拐点提前到来
- 去库不及预期
- 旺季消费不及预期
数据来源与图表说明
- 图1-图22为市场相关图表，涵盖锌铝升贴水、基差、库存及季节性对比等。
- 数据来源包括LME、SHFE、SMM、我的有色、Wind等。
相关研究
- 2020年疫情对有色金属影响分析（2020-02-01）
- 供需格局错配，铝结构性机会探讨（2019-12-30）
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- 研究院新能源&有色金属组
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