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格林大华期货油脂早报总结（20220616）

核心内容概述

本报告对2022年6月16日的油脂市场进行了分析，涵盖了豆油、棕榈油和菜籽油三大主要品种。报告指出，受美联储6月加息影响，油脂市场短期出现下跌，但随着加息落地，市场利空出尽。此外，阿根廷提高生柴混掺比例、印尼调整棕榈油出口政策等消息对油脂价格产生不同影响，导致国内三大油脂走势分化。整体来看，市场存在多空因素交织的情况，投资者需关注政策与供需变化带来的影响。

主要观点

• 市场情绪：美联储6月超额加息落地，短期内对油脂市场形成利空，但随着利空出尽，市场情绪有所缓和。
• 政策影响：
  • 阿根廷拟提高生柴混掺比例，但尚未正式实施，对市场影响尚不明确。
  • 印尼加速棕榈油出口并调整出口税收政策，可能对棕榈油价格形成压力。
• 市场走势：
  • 国内三大油脂走势分化，豆油和菜籽油表现相对强势。
  • 棕榈油受出口政策调整影响，价格承压。
• 操作建议：
  • 建议油脂低位留存多单继续持有。
  • 各品种关键支撑与压力位分别为：
    • 豆油（Y2209）：支撑位9840，压力位12500
    • 棕榈油（P2209）：支撑位9440，压力位13000
    • 菜籽油（0I2209）：支撑位11978，压力位15000

现货情况

• 豆油现货均价环比下跌186元/吨，基差上涨46元/吨。
• 棕榈油现货均价下跌369元/吨，基差大幅上涨63元/吨。
• 菜籽油现货均价下跌336元/吨，基差上涨68元/吨。

利多因素

1. 美联储加息落地：市场短期利空出尽，可能带来反弹机会。
2. 阿根廷提高生柴混掺比例：
   • 中小企业生柴混掺比例提高至7.5%；
   • 所有企业混掺比例提高至5%；
   • 最高可达12.5%，可能对豆油需求形成支撑。
3. 豆油库存下降：截至6月10日，豆油商业库存101.7万吨，环比减少1.1万吨，显示市场供应趋紧。
4. 菜籽油库存下降：菜籽油库存24.4万吨，环比减少2.3万吨，表明市场去库趋势明显。

利空因素

1. 印尼调整棕榈油出口政策：
   • 将最高出口专项税从375美元/吨降至200美元/吨；
   • 出口配额从100万吨提高至225万吨，可能增加市场供应压力。
2. 棕榈油库存上升：截至6月10日，棕榈油库存21.8万吨，环比增加1.0万吨，显示市场供应偏宽松。

风险因素

• 地缘政治风险：俄乌局势可能影响全球油脂供应链，对价格产生不确定性。
• 国际原油价格波动：原油价格变化可能间接影响油脂成本及需求。
• 政策指导：国内政策导向对油脂市场仍有较大影响，需密切关注。

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研究员信息

• 研究员：刘锦
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