20241222-财信证券-宏观策略周报_政策拐点已至_优化资产配置_12页_1mb

财信证券宏观策略周报（1223-1227）内容摘要

一、市场综述

上周（12月16日-12月20日），A股市场出现调整，各项主要股指均有所下跌，其中上证指数下跌0.70%，深证成指下跌0.62%，中小100下跌0.27%，创业板指下跌1.15%。行业板块中，通信、电子和银行表现相对较好。沪深两市日均成交额下降2.13%，市场活跃度有所降低，结构上大盘股表现相对更强。

商品市场方面，原油、黄金、铁矿石等价格波动较大。

二、政策拐点分析

1. 政策加码与预期变化
   2024年中央经济工作会议明确政策将继续发力，包括实施更积极的财政政策、加大货币政策宽松力度、扩大内需、探索“人工智能+”未来产业发展等。这些政策信号预计将为市场提供支撑，优化资产配置。

2. 经济形势与数据边际改善
   高频数据显示工业生产和消费指标逐步回暖，例如11月制造业PMI回升至荣枯线上方。房地产销售面积也在逐步企稳。但社融和消费仍需政策进一步发力推动。

3. 海外因素对国内市场影响
   美联储降息节奏放缓预期、美元汇率波动、中国对美出口风险、特朗普国内政策倾向等，可能对国内增量政策出台和市场走势产生扰动。

三、投资建议

在政策拐点和经济边际改善背景下，A股市场预计将呈现震荡偏强走势，结构机会为主：

1. 科技与自主可控方向
   关注半导体、信创、华为鸿蒙生态、工业母机、国防军工等受益科技自主加速推进的领域。

2. 并购重组与国企改革主题
   市场对央企、国企重组及市值提升预期上升，可关注相关标的。

3. 内需扩张方向
   受益扩大内需政策加码，包括消费、食品饮料、医疗旅游、美容护理等。

4. “人工智能+”应用方向
   人工智能政策落地将推动传媒、游戏、广告等领域的结构性机会。

债券市场在货币政策宽松预期下或仍有一定做多空间。商品市场分化趋势明显，原油、贵金属和农产品走势复杂。

四、风险提示

需警惕宏观经济下行、欧美金融风险、海外市场波动、中美关系风险、政策不及预期等不确定因素。