20241222-中辉期货-聚烯烃周报_累库拐点逐步显现_震荡偏弱_28页_8mb

聚烯烃周报分析总结

一、市场概况

当周聚烯烃市场呈现累库拐点，整体震荡偏弱。供给端中沙石化和中英石化的装置检修导致PE产量下降，但PP产量因装置重启和新装置投产而增加。需求端则因下游开工率下滑，整体走弱，商品总库存变化不大，支撑不足。

二、主要品种分析

1. 聚乙烯（PE）

• 供给：装置检修减少产量，但因中沙石化、中英石化装置检修结束，产量环比下降。
• 需求：下游平均开工率连续六周下滑，累库拐点初步显现。
• 价差与库存：L-PPI价差有所回落，商业库存维持低位，但社会库存开始累库。

2. 聚丙烯（PP）

• 供给：新装置投产叠加福建联合、洛阳石化等装置重启，产量环比上升。
• 需求：进入淡季，下游开工率连续两周下跌，塑编需求走弱。
• 价差与库存：成本端支撑强势，库存变化不大。

三、观点与策略建议

观点：

短期供需双弱，累库拐点初现，盘面运行偏弱震荡，方向选择尚未明朗。

策略：

建议逢高偏空操作，买空卖多。重点关注以下区间：

• L2505合约建议关注区间【8000-8200】；
• PP2505合约建议关注区间【7300-7450】。

四、风险提示

上行风险：

• 原油大幅上涨；
• 宏观利好政策超预期。

下行风险：

• 原油大幅下跌；
• 需求弱于预期。

五、供需动态与相关市场

• 装置动态：下周上海石化、浙江石化等装置逐步重启，新装置放量缓解供需压力。
• 需求状况：部分企业如农膜和塑编进入淡季，订单下滑，利润承压。
• 价差与库存：烯烃板块价格依次为MA>PVC>PP>L，7种主要品种中多数商品累库拐点已现。
• 成本利润：原油价格震荡，成本支撑走势分化，LLDPE煤制利润持续上升。

六、小结

本周期聚烯烃因累库拐点的出现，供需失衡，预计下一步震荡偏弱运行。建议投资者密切关注库存变化及新装置投放进度，作出适时操作调整。