20240704-光大期货-美豆成本支撑强_可多单布局_9页_792kb

美豆2010年以来种植成本持续上涨，年均涨幅约57%。2024年成本乐观预期为1122-1153蒲式耳/英亩。成本组成中，土地机会成本、机器及设备投资回收和种子占据主导地位。

2010年后，11月合约在6-9月期间共6次跌破成本，2014年、2015年、2018年、2019年和2020年为主。价格跌破成本往往与丰产叠加宏观转变（如美联储退出QE、贸易战、新冠疫情）或巨量库存压力有关。

2024年，美豆丰产预期较强，但出口需求持续低迷，宏观方面高利率压制商品价格。预计11月合约价格处于成本支撑范围内，建议多单布局，国内可参与豆二2501和豆粕2501合约。风险包括宏观超预期和种植成本低于预期。