集装箱航运季报：EC上市盘面先涨后跌，关注四季度船司挺价情况-20231007-银河期货-16页_1mb

报告摘要

集装箱航运季报总结

核心内容概述

2023年第三季度，集装箱航运市场整体承压，运价持续下滑，尤其是欧线运价表现疲软。尽管美线因巴拿马运河水位下降而相对坚挺，但整体来看，运价下行趋势未改。同时，全球集装箱船运力持续增加，船公司采取停航减班策略以应对需求疲软，但效果有限。四季度运价走势存在短多长空机会，需重点关注船公司挺价情况。

主要观点

运价表现：
- 欧线运价持续下跌，SCFIS欧线指数自8月14日起连跌7周，截至10月2日报646.87点，环比下降8.2%。
- 美线运价相对坚挺，受巴拿马运河低水位影响，但整体运价仍受需求疲软拖累。
- 三季度集装箱船盈利水平显著下滑，日均盈利19064美元/天，同比减少50%。
运力变化：
- 全球集装箱船运力持续增长，截至9月共有6009艘，合计运力2706.5万TEU，较Q2末增长2.5%，同比增加7.0%。
- 15000TEU+大船占比提升至20%，主要投放于欧线，预计四季度欧线运力压力进一步加大。
- 三季度交付与拆解运力均不及Q2，拆解量仍低于预期，未来环保新规（CII、EXII）将可能加速拆船进程。
周转情况：
- 三季度港口塞港情况基本稳定，但主流航线准班率有所下降，尤其是美东航线。
- 巴拿马运河因干旱水位下降，限制通行船舶数量，对美线运价形成支撑，若持续恶化，可能进一步推高运价。
四季度展望：
- 运价中长期仍面临下行压力，但11月前后船司停航挺价可能带来短期上涨机会。
- EC2404合约走势偏空，但节后或存在短多长空机会，建议节后观望，等待合适的入场时机。
需求端分析：
- 中国三季度出口增速放缓，对美、欧盟、东盟出口均呈负增长，且降幅扩大。
- 欧元区经济持续疲软，制造业和服务业PMI均低于荣枯线，GDP增速预期下调。
- 美国消费支出虽有韧性，但服务消费挤压商品需求，且超额储蓄耗尽，短期内需求难有明显改善。
操作建议：
- 节前建议EC2404空单止盈，节后保持观望。
- 关注船公司停航挺价力度及EC2404合约走势。
- 套利方面，建议关注8-10正套和10-12反套策略。