20231007-银河期货-集装箱航运季报_EC上市盘面先涨后跌_关注四季度船司挺价情况_16页_1mb

集装箱航运季报总结（银河期货，2023年10月）

一、核心内容概要

2023年第三季度欧线运价普遍下跌，船司提价动作未能成功。8月集运指数（欧线）期货开盘暴涨后大幅回调，随后持续下跌超82%，美线运价因受巴拿马运河低水位影响表现相对强劲。预计四季度可能因船公司提前安排年底长协和挺价计划，期货市场短线存在上涨机会，但中长期运价供需格局仍将走弱。

二、关键数据与现状

1. 运价表现

   • SCFIS欧线指数自船司提价后单周涨幅达339%，此后连续下跌7周至环比跌幅约82%。
   • 三季度运力增长继续提升，全球集装箱船总数6009艘，运力同比增70%；大船占比持续提升至20%，预计欧线供应压力加大。

2. 供需格局

   • 欧洲航线盈利下滑，集装箱船日均利润同比降50%。
   • 巴拿马运河因干旱限运，每日通行船舶数降至32艘内，若持续干旱，将推升美线运价并扰乱供应链。

3. 船司行为

   • 主要船公司已开始停航减班计划，11月前后可能加大挺价力度。
   • 季节性增运叠加需求不足，全球集装箱船闲置运力同比上升。

4. 需求预期

   • 中国出口增速放缓，9月对美、欧出口同比分别下降231%和206%。
   • 欧元区制造业PMI持续低迷，欧盟机构下调2023/24年GDP预期。
   • 美国消费支出恢复依赖过高基数，集装箱类商品消费可能承压。

三、操作建议

期货策略

• EC2404短期策略：节前建议止盈空单，节后观望：预计震荡偏空，但关注停航挺价力度。
• 套利建议：尝试8-10月正套和10-12月反套策略。

市场观点

• 短期内存在因船司挺价引发的波动机会。
• 长期维持谨慎观点，基本面供需结构偏弱。

四、风险提示

• 全球经济放缓超预期风险。
• 新船交付潮压力。
• 巴拿马运河水位持续偏低。
• 欧美政策进一步紧缩影响需求。