20181023-东兴证券-基础化工行业2018年10月份第3期周报_丙烯酸涨幅领跑_供暖季在即天然气板块受益_37页_4mb

报告摘要

基础化工行业2018年10月份第3期周报总结

核心内容概述

本报告分析了2018年10月23日基础化工行业市场表现及行业策略，重点指出丙烯酸涨幅领跑，供暖季临近对天然气板块形成利好，同时对磷复肥、PTA及煤化工板块提出积极展望。

主要观点

1. 化工产品价格波动情况

涨幅排名：
- 丙烯酸（浙江卫星，6.67%）
- 二氯甲烷（华东，4.49%）
- 硝酸铵（华北，2.56%）
- 钛精矿（四川攀钢，2.40%）
- 动力煤（秦皇岛，2.12%）
跌幅排名：
- 丁二烯（茂名石化，-11.76%）
- TDI（华北，-10.85%）
- 丙酮（华东，-8.25%）
- PTA（华东，-7.77%）
- 107胶（新安化工，-5.08%）

2. 行业表现与市场回顾

上周申万化工指数下跌5.87%，上证指数下跌2.17%。
细分板块中跌幅较小的有：合成革（-1.79%）、其他塑料制品（-1.99%）、氨纶（-2.25%）、炭黑（-2.46%）、氯碱（-3.47%）。
东兴化工组合上周下跌7.83%，比行业指数低1.97个百分点。

3. 重点行业分析

磷复肥行业

行业景气度提升，规模与成本优势显著。
三季度受原材料价格上涨影响，营收增长但毛利率有所下滑。
磷矿石、氮肥与钾肥价格强势，预计未来2~3年产业链将收紧。
重点推荐：新洋丰，因其规模优势、成本渠道优势及搬迁计划。

PTA与聚酯板块

PTA价格止跌趋稳，主要因生产检修导致供应减少。
下游需求虽在“金九银十”旺季有所累库，但整体仍偏低。
未来PTA检修有望降低库存，修复盈利。
重点推荐：恒力股份、桐昆股份。

天然气板块

供暖季临近，国内天然气供应趋紧。
美国对伊朗的制裁及委内瑞拉产量下滑，加剧原油供应紧张。
油价上涨推动煤化工竞争优势显现。
重点推荐：广汇能源、华鲁恒升。

关键信息

市场表现：整体化工行业表现疲软，但部分细分领域如磷复肥、PTA及天然气板块具有上涨潜力。
供需变化：国内环保政策趋严，影响部分化工产品开工率；复合肥开工率低位，尿素价格持续上涨。
投资组合：本周推荐股票组合为华鲁恒升（25%）、新洋丰（25%）、中旗股份（25%）、恒力股份（25%）。
风险提示：环保力度低于预期、下游需求低于预期。

本周推荐股票组合

公司名称	权重	周涨跌幅	收益率
华鲁恒升	25%	-6.89%	-1.72%
新洋丰	25%	-13.42%	-3.36%
中旗股份	25%	-10.79%	-2.70%
恒力股份	25%	-10.79%	-2.70%

行业策略与展望

磷复肥行业：受益于原材料价格上涨及环保整治，预计未来2~3年供给收紧，利好龙头企业。
PTA与聚酯板块：价格趋稳，库存有望降低，盈利修复，存在反弹机会。
天然气板块：供暖季临近，供应趋紧，叠加国际原油形势，利好天然气及煤化工企业。

风险提示

环保力度低于预期
下游需求低于预期

分析师信息

刘宇卓：010-66554030，liuyuzhuo@dxzq.net.cn，执业证书编号：S1480516110002
张明烨：0755-82832017，zhang_my@dxzq.net.cn，执业证书编号：S1480517120002
研究助理：
- 罗四维：010-66554047，luosw@dxzq.net.cn
- 洪：010-66554012，hongchong@dxzq.net.cn
- 徐昆仑：010-66554050，xukl@dxzq.net.cn

行业基本资料

项目	数值（亿元）	占比%
股票家数	327	9.21%
重点公司家数	50	15.29%
行业市值	27908.88	6.06%
流通市值	20859.36	6.08%
行业平均市盈率	15.24	/
市场平均市盈率	13.46	/

附录

图表目录：
- 图1：原油价格
- 图2：天然气价格
- 图3：煤炭价格
- 图4：石脑油价格
- 图5：煤焦油价格
- 图6：MTBE价格
- 图7：乙烯&丙烯价格
- 图8：丁二烯价格
- 图9：甲醇价格
- 图10：甲醛价格
- 图11：醋酸价格
- 图12：醋酸丁酯价格
- 图13：丙烯酸丁酯价格
- 图14：苯酚价格
- 图15：丙酮价格
- 图16：丁酮价格
- 图17：苯，甲苯&二甲苯价格
- 图18：尿素国外价格
- 图19：尿素国内价格
- 图20：硝酸铵价格
- 图21：氯化铵价格
- 图22：磷酸二铵价格
- 图23：钾肥价格
- 图24：复合肥价格
- 图25：草甘膦价格
- 图26：甘氨酸价格
- 图27：磷矿石国际价格
- 图28：磷矿石国内价格
- 图29：黄磷价格
- 图30：磷酸价格
- 图31：三聚磷酸钠价格
- 图32：PVC价格
- 图33：烧碱价格
- 图34：纯碱价格
- 图35：电石价格
- 图36：苯胺价格
- 图37：MDI价格
- 图38：聚合MDI价格
- 图39：TDI价格
- 图40：DMF价格
- 图41：硬泡聚醚价格
- 图42：环氧丙烷价格
- 图43：PX价格
- 图44：乙二醇价格
- 图45：PTA价格
- 图46：BDO价格
- 图47：聚酯切片价格
- 图48：涤纶短纤价格
- 图49：涤纶价格
- 图50：皮棉价格
- 图51：粘胶短纤价格
- 图52：粘胶长丝价格
- 图53：己二酸价格
- 图54：己内酰胺价格
- 图55：锦纶6切片、锦纶FDY价格
- 图56：氨纶价格
- 图57：聚乙烯价格
- 图58：聚丙烯价格
- 图59：ABS价格
- 图60：PS价格
- 图61：天然橡胶价格
- 图62：丁苯橡胶价格
- 图63：炭黑价格
- 图64：BOPP价格
- 图65：萤石价格
- 图66：氢氟酸&二氯甲烷价格
- 图67：制冷剂R22&R134a价格
- 图68：聚四氟乙烯价格
- 图69：氟化铝价格
- 图70：冰晶石价格
- 图71：钛白粉价格
- 图72：钛精矿价格
- 图73：沥青价格
- 图74：生胶价格
- 图75：DMC价格
- 图76：107胶价格
表格目录：
- 表1：涨幅居前标的
- 表2：跌幅居前标的
- 表3：上周投资组合收益情况
- 表4：化工原材料价格汇总