20240802-建信期货-铁矿石月报_新旧国标转换叠加钢厂亏损加剧_近期矿价上方压力依然较大_待利空出尽后或迎来曙光_16页_3mb

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铁矿石月报：价格下行压力犹存，静待基本面修复

1. 本月行情概述： 7月份铁矿石主力期货合约I2501价格大幅下行，自6月底8035元/吨下跌超600元，接近70%的跌幅。期间虽在7月初有过短暂飙升至8555元/吨，但随后持续回落，并于7月30日创下自4月初以来的新低。整体呈现震荡下行趋势。
2. 宏观政策面： 国际宏观方面，市场聚焦于美联储9月降息预期及其潜在风险，美国大选事件频发加剧市场波动。国内方面，中共中央政治局会议强调积极稳妥化解存量风险，并提"加力支持消费品以旧换新"，统筹约3000亿元资金，意在提振制造业需求。
3. 产业政策影响： 钢材新旧国标切换临近（2024年9月25日正式实施），仅剩3个月过渡期，叠加当前钢厂大面积亏损，导致检修增多，钢材抛售压力大，对铁矿石需求形成抑制。同时，欧盟对中国、越南对中国及欧盟对越的热卷反倾销调查消息，给钢材出口带来不确定性，可能影响下游钢厂需求。
4. 基本面分析：
   • 供应端： 6月进口矿发运量及到港量整体处于高位，但7月发运量环比回落，且远月到港量维持低水平。国内矿山产能利用率降至年内低点。港口库存仍处于历史高位，虽略有回落但去库幅度有限。
   • 需求端： 7月焦煤、高炉生产指标除最后一周外基本维持高位或持平，但近期有明显下滑趋势。钢材五大品种产量、表观消费量等数据显示需求总体偏弱，降幅明显。钢厂库存去化持续，但高炉库存可消耗天数被压缩至低位。
   • 盈利状况： 7月，钢企盈利率创下2016年以来最低纪录，各钢材品种现货吨钢利润普遍出现亏损且较前期进一步扩大，钢厂亏损加剧，控亏增效意愿提升。
5. 后市展望： 当前铁矿石市场承压，主要因煤炭（能源）价格下跌、钢厂亏损叠加新旧国标的切换。综合判断，尽管钢厂有因国标切换进行检修及控亏减产的预期，但需求回落空间仍存，加上港口库存高位运行，矿价上行压力依旧显著。短期内，市场将处于多空博弈阶段，重点关注相关政策落地情况以及钢厂减产进度。预计等到新旧国标平稳过渡、钢铁终端需求逐步回暖，“黑色系”相关品种价格有望迎来回升。