20240723-国元期货-黑色期货周报_新旧国标切换_现货带动期货下跌_11页_2mb

黑色期货周报（国元期货研究咨询部 - 2024年7月23日）

摘要：

报告指出，在宏观政策积极但短期影响有限的情况下，新旧国标切换和钢厂利润下滑共同导致黑色系期货价格呈现偏弱震荡走势。

关键分析：

1. 宏观环境：

   • 7月22日央行利率下调符合预期，但短期内对黑色商品提振有限。
   • 三中全会宏观政策表述积极，但需关注7月底即将召开的政治局会议带来的潜在变化。

2. 供应端：

   • 新国标螺纹钢自8月1日起实施，旧国标资源将在8月底前消化为主。
   • 新国标提升了钢筋成本约20元/吨，钢厂利润继续下滑，部分钢厂转产积极性不高。
   • 上周（截至9月25日）137家样本钢厂螺纹钢产量环比下降375万吨，显示产量压减趋势延续。
   • 铁水产量、钢厂盈利率、电炉和高炉利润指标显示钢厂整体盈利能力承压。

3. 需求端：

   • 房地产市场持续疲软，30大中城市商品房成交面积连续三周下降。
   • 基建投资需求受季节性因素（天气）影响有限。
   • 制造业出口虽仍有韧性，但受全球经济放缓和贸易政策不确定性影响，预期增速将放缓。

4. 市场情况：

   • 钢材价格整体下跌，基差走低，部分市场出现“踩踏出货”。
   • 钢材出口总量维持高位，但结构性变化值得关注。

5. 库存情况：

   • 上周五大品种钢材库存降库，显示市场去库有所推进。

展望与建议：

在新旧国标切换、钢厂利润下滑、终端需求偏弱的背景下，黑色系价格预计将继续在震荡区间内运行。

• 螺纹钢2410合约关注3350-3550元/吨的支撑
• 热卷2410合约关注3500-3700元/吨
• 关键观察点集中在7月底政治局会议的政策指引。

注：本报告不构成任何投资建议，仅供参考。