20241011-开源证券-美国9月CPI点评_美联储11月降息或暂不受影响_10页_1mb

美国9月通胀数据超预期分析与美联储降息前景展望

通胀数据表现不及预期

数据显示，美国9月CPI同比上升2.4%，环比上升0.2%；核心CPI同比上升3.3%，环比上升0.3%。总体通胀回落进程放缓，核心通胀出现反弹，食品和能源项通胀反弹明显。

核心通胀结构分析

• 能源通胀：同比降幅扩大至-2.8%，环比下降1.3%
• 食品通胀：同比上升2.3%，环比上升0.4%
• 核心商品通胀：降幅开始收窄，二手车价格环比上升0.3%
• 核心服务通胀：住房项环比上升2.0%，但不含住房的核心服务环比增速连续3个月上行

美联储降息预期

考虑到9月通胀数据反弹，尽管美联储大概率仍将在11月降息25个基点，但核心通胀反弹的风险使未来降息步伐可能趋缓。5年期通胀预期有所上升，美联储可能重新评估通胀路径。

长期风险提示

• 较高通胀持续性
• 油价波动带来的物价压力
• 美联储政策转向的风险

注：本文基于开源证券研究报告《宏观经济点评》整理，提取关键信息进行压缩呈现。