20240815-国开证券-7月经济数据点评_生产放缓消费反弹_政策需要更加给力_6页_838kb

宏观研究：7月经济数据点评

内容概述

2024年7月，中国经济呈现稳中向好的趋势，生产、消费、投资等关键指标总体平稳，但部分领域面临挑战，需要进一步政策支持。

生产端小幅放缓

7月份规模以上工业增加值同比增长5.1%，略高于预期，环比增长0.35%，较上月小幅回落。出口对工业生产的支撑较为稳固，制造业补库存对生产起到一定保障作用。制造业PMI生产指数有所下滑，全球制造业PMI也回落至低于50%的收缩区间，未来外需支撑或有所减弱。重点行业中，装备制造业增长加快，装备制造业增加值同比增长7.3%，对工业增长贡献率接近五成。

消费延续温和复苏

7月份社会消费品 retail总额同比增长2.7%，低于预期，两年平均增速与上月持平。其中，服务消费保持较快增长。618电商活动提前的影响消退后，多数商品销售逐步恢复常态。短期内，大规模设备更新政策的落地有助于提振相关消费。

固定资产投资增速低于预期

1-7月固定资产投资同比增长3.6%，低于预期。分项中，广义基建投资温和发力，房地产投资依然承压，制造业投资保持韧性。当前房地产投资尚未企稳，市场信心有待回升。总体来看，高技术制造业投资增长较快，为制造业投资保持韧性提供了支撑。

风险提示

分析师指出当前经济面临的问题包括有效需求不足、内需仍待拉动、外部需求减弱等风险。同时提示了疫情、中美关系、俄乌冲突升温等外部风险，以及金融市场波动、通胀不确定性等潜在风险。

政策展望

分析师建议未来政策需持续发力、更加给力，以应对挑战并提升预期。重点包括大规模设备更新政策落地，扩大有效需求等。