20200416-西部证券-海外新冠肺炎疫情对农业板块影响专题：海外疫情对国内主要农产品供需形势分析_14页_702kb

海外疫情对国内主要农产品供需形势分析总结

核心内容

海外疫情对国内主要农产品供需形势产生短期影响，但整体影响有限。本文主要分析了生猪、禽类及大豆等主要农产品的供需变化及投资建议。

主要观点

• 疫情对农产品影响不一：疫情导致部分国家暂停农产品出口，影响国际贸易。但国内主要农产品以自给为主，进口占比不高，因此影响有限。
• 生猪养殖：2020年国内猪肉供给短缺格局已定，进口量占总消费比重较低，疫情对国内生猪价格影响不大，国内供需决定价格走势。
• 禽类市场：禽肉进口或有下降，主要因海外疫情导致出口受限。引种方面，2020年祖代鸡引种量大幅下降，主要受航空管制和新西兰国家紧急状态影响。
• 大豆市场：短期因交付延迟和物流受限，价格有所上涨，但全球大豆供需仍较宽松，中期价格走势趋于中性。

关键信息

生猪养殖

• 2019年国内猪肉产量为4255万吨，进口量为199万吨，进口占比为4.48%。
• 2020年猪肉供需缺口预计达千万吨，国内生猪价格主要由国内供需形势决定。
• 2020年1-3月猪肉进口量同比增长1.7倍，但因疫情不确定性，进口贸易可能受到影响。
• 建议关注大型生猪养殖企业，如牧原股份、温氏股份等。

禽类市场

• 2019年禽肉进口量为近80万吨，占消费比重为6.23%。
• 美国、巴西、阿根廷为主要禽肉进口国，但因疫情，美国出口面临不确定性。
• 2020年1-3月祖代鸡引种量仅为9.45万套，同比下降63%。
• 建议关注全产业链一体化企业，如圣农发展。

大豆市场

• 2019年国内大豆进口量占消费比重为85.4%，主要来自巴西、美国、阿根廷。
• 2020年国内大豆产量预计增至1890万吨，种植面积及单位产量稳步增长。
• 全球大豆供给格局仍较宽松，预计国际价格走势中性。
• 3-9月为南美大豆集中出口期，需关注物流和港口发货问题。

投资建议

• 立足国内供需基本面：关注国内主要农产品供需形势，把握业绩确定性机会。
• 重点推荐标的：
  • 生猪养殖企业：牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ）
  • 动保企业：生物股份（600201.SH）、中牧股份（600195.SH）
  • 种业机会：隆平高科（000998.SZ）、登海种业（002041.SZ）
• 关注转基因政策放开预期：可能带来种业发展机遇。

风险提示

1. 疫情加剧风险：疫情可能影响养殖业运营，导致行业波动。
2. 需求不及预期风险：消费者恐慌可能降低肉类消费，影响价格及企业业绩。
3. 行业政策风险：政策变化可能影响进口及养殖规模，进而影响饲料需求。

图表目录

• 图1：我国猪肉进口量占总消费比重较低
• 图2：能繁母猪存栏底部缓慢回升
• 图3：我国猪肉进口量与猪价密切相关
• 图4：欧盟、美国、巴西是我国猪肉主要进口国
• 图5：2019年我国禽肉进口量占消费比重为6.23%
• 图6：2019年巴西、阿根廷、智利是我国禽肉主要进口国
• 图7：2020年1-3月我国祖代鸡引种量同比下降近63%
• 图8：国内大豆、豆粕价格持续上涨
• 图9：2019年大豆进口量占我国大豆总消费比重为85.4%
• 图10：巴西、阿根廷、美国是我国大豆主要进口国
• 图11：我国大豆种植面积及单位产量稳步增长
• 图12：预计2020年国内大豆产量增加至1890万吨
• 图13：能繁存栏逐步回升
• 图14：2020年禽类存栏同比提升
• 图15：3月份巴西大豆出口量创19年以来单月新高

行业评级

相关研究

• 《畜禽价格弱势运行，静待下游需求复苏》
• 《全球大豆价格还能一路上涨吗？》
• 《猪价震荡调整，禽延续复苏》

联系方式

• 分析师：
  • 刘菲 S0800519080001
  • 刘丛丛 S0800519100003
• 机构销售团队：详见文档中表格内容，联系方式包括多个地区及职位的销售代表。