农业2023农产品市场展望：曲折前行，循环往复-20230427-西部证券-21页_3mb

报告摘要

曲折前行循环往复

——2023农产品市场展望总结

核心内容

2023年农产品市场整体呈现波动特征，受到供需变化、天气因素、政策影响及国际局势等多重因素作用。国际与国内市场均表现出阶段性波动，价格走势受季节性因素、库存变化、进口量及成本结构影响显著。

主要观点

国际农产品波动预期

大豆：
- 2022年下半年价格波动分化加剧，主要由供需结构差异决定。
- 2023年价格上半年延续高位震荡，全年高点预计在1555美分左右，是否挑战取决于美国大豆种植季天气。
- 下半年预计偏弱，但若美国大豆产量不达预期，价格可能维持高位。
玉米：
- 国际玉米价格全年高点预计在688.75美分左右，受巴西玉米增产及中国买盘支撑影响。
- 下半年价格预计逐步回落，但若美国玉米产量不佳，价格可能维持在560美分以上。
小麦：
- 全年高点预计在797.5美分左右，若俄乌冲突持续影响出口，价格可能维持高位。
- 全年低点难以确认，但价格预计维持在600-750美分之间。

国内农产品波动预期

大豆：
- 国内大豆产量同比增加390万吨至2030万吨，黑龙江、内蒙种植面积增加，但蛋白含量偏低。
- 进口大豆增加，导致国产大豆压榨需求受挤压，价格偏弱，依赖政策支持。
- 2023年价格预计在5300元/吨左右，受成本支撑影响，难以大幅下跌。
玉米：
- 2023年国内玉米价格预计在2500-2900元/吨之间波动，受饲用缺口影响，价格仍有一定支撑。
- 种植成本上升，预计增加50-100元/吨，对价格形成压力。
- 进口成本及替代品价格回落，压制价格波动空间。
小麦：
- 国内小麦价格预计在2700-3200元/吨之间波动，受饲用缺口及进口影响。
- 随着进口增加及消费低迷，价格预计将回落，但仍维持高位震荡。
稻谷：
- 国内稻谷价格平稳运行，受种植收益较低影响，预计维持当前波动区间。
- 东北地区水改旱趋势明显，水田成本仅为旱田的80%左右。
食糖：
- 国内食糖市场围绕消费复苏和进口利润修复展开。
- 短期高点预计在6100-6800元/吨之间，主要由资金博弈决定。
- 中长期价格预计在5800-6800元/吨之间波动，能否突破7000元/吨取决于消费复苏情况。

关键信息

国际农产品供需结构

大豆：巴西增产部分抵消阿根廷减产，但阿根廷减产对市场影响仍需观察美国天气。
玉米：巴西玉米增产，但美国玉米产量仍是关键因素，预计下半年价格逐步回落。
小麦：全球供需偏宽松，但中国和主要出口八国供需略紧，价格预计维持在600-750美分之间。

国内农产品供需结构

大豆：产量增加，但蛋白含量偏低，国产大豆食用消费增长有限。
玉米：产量增加，进口补充缺口，饲用需求支撑价格。
小麦：饲用缺口支撑价格，但进口增加和消费低迷促使价格回落。
稻谷：种植收益较低，价格平稳，受政策影响较大。
食糖：进口利润修复是主要驱动因素，价格波动区间明确。

成本与价格影响因素

大豆：国产大豆成本增加，进口大豆价格低，导致国产蛋白价格回落。
玉米：种植成本上升，进口成本回落，对价格形成双向压制。
小麦：成本上升，进口补充影响价格走势。
稻谷：种植成本较低，但收益较差，价格波动空间有限。
食糖：成本修复和需求复苏是价格变化的主要驱动力。

市场展望

2023年农产品市场整体呈现“先强后弱”的趋势，价格波动受供需变化、天气影响及政策调控影响较大。国际价格预计在下半年逐步回落，而国内价格则在成本支撑和进口影响下维持震荡。各品种价格走势分化，大豆、玉米和小麦受供需和成本影响较大，而稻谷和食糖则表现相对平稳。未来市场需关注种植面积、产量、进口量及政策动向，以判断价格走势。

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