20240724-华龙证券-卫星化学-002648.SZ-2024年中报点评_产品价差改善修复盈利水平_新项目落地巩固产业链优势_4页_277kb

卫星化学（002648SZ）2024年中报分析与点评

报告要点

投资评级： 增持（首次覆盖）
报告发布日期： 2024年07月23日

一、公司业绩概况（2024年中报）

1. 2024年上半年财务表现
   • 营业收入：19,400亿元，同比下滑45.9%
   • 归母净利润：2,056亿元，同比增长1,251%
   • 第二季度单季归母净利润：1,033亿元，环比小幅增长

二、核心观点

1. 乙烷成本优势持续

   • 受美国乙烷需求疲软影响，乙烷价格维持在燃料成本水平波动。
   • 国内乙烯产量下降，供需格局偏紧，乙烯价格上涨。
   • 乙烷裂解制乙烯成本优势显著，未来原料成本上涨空间有限。

2. 产业链优势稳固

   • 公司轻烃一体化战略持续推进，2023年投产的技术与新材料装置将贡献完整产能。
   • 2024年计划新增多碳醇、高纯丙烯酸等项目，进一步增强市场竞争力。

3. 下半年经营展望

   • 随着连云港、平湖基地检修恢复，公司生产经营情况好转，市场行情优于上半年。
   • EAA、α烯烃综合利用项目落地，将巩固龙头地位。

三、盈利预测与估值（2024-2026年）

四、风险提示

• 原材料价格波动风险
• 新产能投产进度不及预期
• 下游市场需求不足导致产品价格下跌
• 政策与环保变动影响

五、市场数据简览

• 当前股价：16.95元
• 2024年中股价区间：12.74-20.13元
• 总市值：570.98亿
• 近一月换手率：12.17%
• ROE：18.76%至19.54%

💎 公司依托乙烷资源优势与新材料布局，具备良好成长潜力，建议重点关注。

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