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详细总结

核心内容

Geely Auto (175 HK)

• 公司概况：Geely Auto 是吉利汽车集团的港股代码，当前股价为 HK$11.04，评级为 BUY，目标价为 HK$16.00。
• 品牌战略：LYNK&CO 是吉利的新品牌，旨在重新定义汽车的购买和使用方式，专注于年轻消费者，注重人车互联功能和汽车共享。
• 商业模式创新：采用直销模式以降低分销和销售成本，实现价格透明、产品设计简化、在线购买等策略，适应不同市场成熟度和消费者习惯。
• 技术背景：植入沃尔沃技术基因，首款车型 LYNK&CO 01 基于 CMA 平台，计划于 4Q 发布，预计带来更先进的技术。
• 销售预测：LYNK&CO 预计将在未来 3-5 年贡献 35-40% 的吉利全年销售额。
• 盈利预测：2017/18E 净利润预计增长 11% / 24%，高于市场共识。
• 估值提升：目标价上调至 HK$16.00，对应 15.4x FY17E P/E，比历史平均估值溢价 40%。

IMAX China (1970 HK)

• 业绩表现：2H16 核心净利润同比下降 22% 至 US$18mn，主要受票房疲软和成本上升影响。
• 市场前景：预计 2017 年将新增 120 块屏幕，同时有 334 块屏幕在备货中，将推出知名 DMR 影片。
• 估值分析：当前股价对应 30x FY17E P/E，高于行业平均水平，因此维持 NEUTRAL 评级，目标价为 HK$34.20。
• 风险因素：票房表现不及预期，以及成本压力可能影响盈利。

主要观点

Geely Auto

• LYNK&CO 的推出将提升吉利的盈利能力和估值。
• LYNK&CO 的创新商业模式将有助于吸引年轻消费者。
• 沃尔沃技术的引入增强了 LYNK&CO 的核心竞争力。
• 预计未来几年 LYNK&CO 将显著提升吉利的市场份额和销售表现。

IMAX China

• 2016 年票房表现不佳，主要由于在线平台补贴减少和缺乏大片。
• 2017 年计划扩展屏幕数量，提高市场份额。
• 估值偏高，短期内上涨空间有限，需关注票房和成本控制。

关键信息

全球宏观经济

• PMI 数据：主要经济体 1Q17 的 PMI 数据预计将显示持续扩张。
• 美国经济：制造业 PMI 升至两年高位，工厂活动持续扩张，但需警惕特朗普政策对出口的潜在影响。
• 欧元区经济：受 ECB 政策支持，经济保持韧性，但政治风险可能影响增长。
• 日本经济：4Q16 增长 1.7% YoY，主要受益于出口和政策刺激，但私人消费仍疲软。

中国股市数据

• 港股表现：Hang Seng Index 下跌 0.62%，Hang Seng Finance Index 下跌 0.89%，Hang Seng Property Index 下跌 0.05%。
• A 股市场：Hisense Electric 作为行业领导者，受益于行业竞争格局的改善，其互联网电视业务表现强劲，预计带来估值提升。
• 其他公司：如 China Telecom、China Unicom、China Mobile、Tencent 等科技及电信公司也获得 BUY 评级，目标价和估值各有提升。

其他要点

• 经济数据：关注 Euro zone、US、Japan 等主要经济体的 PMI 和 GDP 数据。
• 公司事件：多家公司发布财报和分红公告，如 CLP Holdings Ltd.、Great Wall Motor 等。
• 风险提示：需关注互联网电视业务的盈利情况及 A 股市场的系统性风险。

总结

• Geely Auto 通过 LYNK&CO 新品牌和创新商业模式，预计在未来 3-5 年显著提升业绩，目标价 HK$16.00。
• IMAX China 面临票房和成本压力，维持 NEUTRAL 评级，目标价 HK$34.20。
• 全球宏观经济 保持增长态势，但需警惕潜在风险，如欧元区政治不确定性。
• A 股市场 表现分化，Hisense Electric 等公司因行业改善和互联网电视业务增长获得较高估值预期。
• 港股市场 整体表现疲软，但部分公司如 Geely Auto、Great Wall Motor 等获得 BUY 评级，具有投资潜力。