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晨会纪要总结 - 2022年04月18日

一、市场概况

核心内容

• A股市场整体偏弱，各主要指数普遍下跌，显示市场处于磨底阶段。
• 上证指数收于3211.24点，下跌0.45%；中小综指下跌1.23%；创业板指下跌0.24%。
• 上证50微涨0.07%，沪深300微跌0.07%，显示大盘股相对抗跌。
• 市场风格偏向大盘股，成交额环比下降3.36%，显示交投意愿偏弱。

主要观点

• 市场指数下行主要由于业绩承压，资金观望情绪浓厚。
• 疫情反复抑制消费，对经济形成压力。
• 房地产风险暴露是经济下行的根本原因，政策温和放松，市场反弹或需时间。

关键信息

• 3月全社会用电量同比增长3.5%，第二产业用电增速2.3%，低于疫情前水平。
• 美联储加息与缩表节奏超预期，影响科技与成长板块估值。
• 2022年第二季度A股或维持低位震荡，结构性机会仍存。

二、政策与宏观经济

核心内容

• 央行宣布下调存款准备金率0.25个百分点，释放约5300亿元资金。
• 财政部强调实施积极的财政政策，支持企业与就业，推进科技创新与内需。
• 国家发改委鼓励民资参与盘活国有存量资产，推动交通基础设施投资。

主要观点

• 国内政策以稳货币+宽信用为主，支持实体经济合理让利。
• 降准力度低于市场预期，后续货币政策或将维持稳健。
• 央企一季度营收达9万亿元，显示其运行良好，对经济支撑作用增强。

关键信息

• 4月25日降准释放资金约5300亿元，降低金融机构资金成本约65亿元。
• 2022年第二季度国内经济仍处于探底阶段，预计下半年才企稳回升。
• 2022年A股估值处于历史低位，中长线资金布局时机较好。

三、行业及公司动态

核心内容

• 消费板块：食品饮料、家用电器、商业贸易涨幅居前，显示消费板块相对抗跌。
• 地产与基建：政策温和放松，预计迎来边际改善机会。
• 成长板块：科技股与赛道股承压，估值泡沫初步释放。

重点公司跟踪

• 比音勒芬：2022Q1归母净利润同比增长41.29%，线上渠道增长迅速，给予18-22倍PE估值。
• 伟星股份：2021年扣非归母净利润同比增长73.69%，国际业务增长显著，给予20-23倍PE估值。
• 汇川技术：2022Q1业绩预增5%-15%，受益于自动化与新能源汽车需求，给予43-47倍PE估值。
• 迪安诊断：2022Q1归母净利润同比增长110%-140%，受益于新冠检测业务与特检业务增长。
• 火星人：2021年营收增长43.65%，线上渠道增长显著，给予12-15倍PE估值。
• 三人行：2022Q1归母净利润同比增长13.07%，优质客户驱动增长，给予12-15倍PE估值。

其它动态

• 游戏直播管理：国家加强监管，禁止直播未经批准的网络游戏，促进行业规范。
• 湖南经济：丽臣实业一季度净利润下降44.86%-49.88%，主要受原材料上涨影响；湖南省十大产业项目投资进度超预期。

四、投资建议与评级

核心内容

• 建议关注类现金资产（如煤炭、地产、银行等高股息板块）。
• 困境反转板块如生猪养殖板块。
• 产销两旺板块如国防军工、家用电器、交通运输等。
• 新能源等赛道股虽受流动性影响，但产业周期仍利好。

投资评级

行业投资评级

五、风险提示

• 宏观经济下行：疫情与地产拖累经济，可能影响消费与投资。
• 政策变化：地产政策可能进一步调整，影响市场预期。
• 行业竞争加剧：部分成长板块面临激烈竞争。
• 海外市场波动：中美关系及全球局势影响投资环境。
• 原材料价格波动：对部分公司盈利形成压力。
• 项目投产不及预期：可能影响业绩增长。
• 行业政策风险：如游戏直播管理、新能源政策等。

六、总结

• A股市场短期仍处于磨底阶段，但估值处于低位，结构性机会凸显。
• 政策面以稳货币+宽信用为主，地产及基建板块或受益。
• 成长板块受全球流动性收紧影响，可能面临调整。
• 消费板块因疫情和政策支持表现相对较好。
• 湖南本地企业如丽臣实业、火星人等受行业与政策影响，业绩承压。
• 建议关注高股息、困境反转、产销两旺及有业绩支撑的赛道股。