科技行业全市场科技产业策略报告第五十一期：高景气度下，智能穿戴行业我们应该关注什么？-20200111-安信证券-40页_3mb

智能穿戴行业分析总结

核心内容

本报告聚焦于2020年智能穿戴行业的现状、发展趋势及市场格局，重点分析了华米科技、苹果、华为、小米等企业的产品创新与市场表现，同时探讨了产业链上下游的受益情况及行业增长空间。

主要观点

• CES2020亮点：5G和AI成为热门话题，苹果重返CES，华米发布六款新品，包括Amazfit T-Rex户外智能手表、Amazfit PowerBuds真无线运动心率耳机、Amazfit HomeStudio智能家庭健身房等，展示出智能穿戴在健康与运动领域的深度融合。
• 智能可穿戴设备崛起：从2012年Google Glass开启元年，智能可穿戴设备迅速发展，2014年-2018年全球出货量年复合增长率达56.4%，2019年预计达3.052亿台，增长71.4%。
• 需求端拓展：智能手表和手环主要覆盖日常、运动、健康三大领域，用户需求从健身群体扩展到所有智能手机用户，具备心率监测、独立通话、支付等功能。
• 供给端竞争格局：苹果、华为、Fitbit、Amazfit等品牌在智能手表市场占据主导地位，华米通过自有品牌Amazfit迅速崛起，2019年Q3出货量同比增长73.3%，登顶全球前五。
• 产业链受益：智能手表产业链上下游企业如乐鑫科技、圣邦股份、星星科技、环旭电子、歌尔股份等均因行业高增长而受益。

关键信息

1. CES 2020亮点产品

• 华米科技：发布六款新产品，包括Amazfit T-Rex户外智能手表、Amazfit PowerBuds真无线运动心率耳机、Amazfit HomeStudio智能家庭健身房等。
• Apple Watch Series 5：具备全天候视网膜显示屏、心电图监测、摔倒检测、噪音检测等功能。
• 华为Watch GT2：搭载麒麟A1芯片，续航达14天，支持15种运动模式和健康监测功能。
• 小米手环4：支持AI语音助手、NFC功能、全彩AMOLED屏幕，售价169元，出货量快速增长。

2. 市场格局与增长

• 全球智能手表出货量：2019年Q3出货量达1400万台，同比增长42%，预计2020年增长29%，达8055万台。
• 市场占有率：苹果以47.9%市场份额稳居第一，三星第二，Fitbit第三，Amazfit第五。
• 行业支出：2019年全球用户在可穿戴设备上的支出预计达406亿美元，2020年增长至515亿美元，年复合增长率27%。

3. 需求端分析

• 用户需求：智能手表和手环主要满足智能监测（运动、健康）和部分替代手机（独立通话、支付）的需求。
• 用户规模：我国运动健身人群规模扩大，75.6%健身用户拥有智能手环，35.1%拥有智能手表。
• 健康意识提升：2018年我国健康体检人次达5.63亿，智能手表手环的健康监测功能受到广泛欢迎。

4. 产业链受益情况

• 上游元器件生产商：包括WiFi芯片（乐鑫科技）、电源管理芯片（圣邦股份、艾为电子）、显示面板（京东方）、传感器（耐威科技）等。
• 中游智能手表生产商：如华为、苹果、小米等，推动行业增长。
• 下游销售商：包括电商平台、线下渠道等，智能手表销售增长显著。

未来展望

• 华米科技：通过“云+端+芯”精准战略，扩展至IoT健康生态，成为全球最大的人体运动和健康大数据公司之一。
• 行业前景：智能手表和手环未来市场空间广阔，预计2021年全球智能手表支出将达274亿美元，年复合增长率30%。
• 技术趋势：5G、AI、eSIM等技术推动智能穿戴设备向独立终端发展，提升用户体验。

风险提示

• 行业增长不及预期
• 企业盈利低于预期

图表目录（摘要）

• 图5：华米发布六款智能可穿戴设备
• 图6：智能手表七大系列
• 图7：Amazfit T-Rex功能盘点
• 图8：Amazfit PowerBuds性能展示
• 图9：Amazfit ZenBuds功能盘点
• 图10：Amazfit HomeStudio产品示意图
• 图11：Amazfit AirRun产品特点
• 图12：华米用户基数庞大
• 图13：全球智能可穿戴设备出货量
• 图14：Pebble电子纸屏幕的智能手表
• 图15：Apple Watch Edition售价
• 图16：智能手表发展历程
• 图17：JawboneUp智能手环
• 图18：FibitFlex智能手环
• 图19：智能手环发展历程
• 图20：智能手表和手环特点、需求及用户群体
• 图21：2018年中国运动健身人群智能设备拥有情况
• 图22：2018年中国运动健身人群智能设备功能使用情况
• 图23：2011-2018年我国健康体检人次数
• 图24：2012-2017年人均医疗保健支出
• 图25：2018Q3-2019Q3全球智能手表出货量
• 图26：2018Q3-2019Q3全球智能手环出货量
• 图27：2016-2022全球智能手表出货量
• 图28：全球智能可穿戴设备支出
• 图29：全球智能手表手环支出
• 图30：2017-2019E全球智能手表出货量
• 图31：2018年智能手表销量前五名
• 图32：2018Q1-2019Q1全球智能手表出货量
• 图33：Apple Watch Series5健康功能
• 图34：Apple Watch Series5健康功能
• 图35：华为WatchGT2超长续航
• 图36：华为WatchGT2支持的15种运动模式
• 图37：小米手环4
• 图38：小米手表
• 图39：苹果、华为、华米、小米智能手表手环发展历程
• 图40：智能手表产业生态图谱
• 图41：2019Q3全球智能手表显示屏出货量市场份额
• 图42：Apple Watch Series5拆解图
• 图43：华为最新智能手表WATCH GT2
• 图44：华为智能手表WATCH GT
• 图45：华米科技发展历程
• 图46：华米科技股权结构
• 图47：智能手表七大系列
• 图48：华米科技2015-2018出货量
• 图49：华米科技2018Q3与2019Q3出货量比较
• 图50：华米科技2015-2018收入
• 图51：华米科技2015-2018毛利率
• 图52：华米科技2015-2019Q3净利润
• 图53：华米科技2015-2019Q3净利率
• 图54：主要指数周涨跌幅
• 图55：周涨跌幅与成交额环比情况
• 图56：安信新三板科技产业本周个股涨幅前十名
• 图57：安信A股科技产业本周个股涨幅前十名
• 图58：安信H股科技产业本周个股涨幅前十名
• 图59：安信美股科技产业本周个股涨幅前十名
• 图60：大盘指数历史市盈率情况
• 图61：A股科技板块历史PE估值（TTM，整体法）

表格目录（摘要）

• 表1：2019Q3全球智能手表厂商出货量和市场份额
• 表2：Apple Watch历代产品
• 表3：华为智能手表产品
• 表4：智能手表产业链主要公司