『财富投资者行为大数据调查第五十一期』：综合仓位角度风险已大于机会-20180402-财富证券-10页

策略点评总结

核心内容

本次《财富投资者行为大数据调查第五十一期》报告分析了2018年4月2日投资者对A股市场的看法，主要从仓位变化、市场趋势预期、风格偏好及风险因素等角度进行解读。

主要观点

综合仓位角度风险已大于机会

• 综合仓位水平：本期综合仓位为70.0%，较上期增加2.8个百分点，为2018年以来的最高位。
• 仓位结构变化：高仓位投资者（8-10成和加杠杆）占比增加，而低仓位投资者（0-3成）占比减少。
• 投资者行为：虽然整体情绪较上期乐观，但择机加仓意愿未明显增强，更多投资者选择维持仓位不变并调结构。
• 风险提示：当前仓位已较高，结合国内外风险因素叠加、全球市场波动率上升的背景，未来向上空间有限，建议关注流动性风险和市场不确定性。

市场趋势预期乐观但收益期待下调

• 指数走势预期：48.5%的投资者预期上证综指未来一个月将趋势向上，43.5%预期震荡，8.1%预期向下。
• 阻力位与低点判断：阻力位预期下移至3300点，低点预期仍集中在3000-3200点区间。
• 收益预期：78.8%的投资者认为当前至下一季度投资组合将获得正收益，但高收益期待者比例下降，整体趋于保守。

小盘成长风格偏好强化

• 市场风格偏好：45.8%的投资者看好小盘成长风格，较上期增加4.1个百分点；大盘蓝筹风格偏好下降至21.5%。
• 主题板块偏好：国防军工、医药及医疗服务、5G概念成为最受青睐的三大板块，分别占比38.8%、38.5%和28.1%。
• 板块表现：上期表现靠后的新能源汽车、锂电池、大金融、大消费板块关注度下降，而国防军工、医药及医疗服务等创新型板块关注度上升。

风险因素关注集中

• 主要风险担忧：49.6%的投资者最担忧中美贸易战争进一步加剧，15.4%担心国内金融监管收紧，14.2%关注国内经济明显回落。
• 增值税税率调整影响：39.6%的投资者认为减税降费预期提升，有利于提振市场情绪；31.9%认为影响有限，28.5%表示有待进一步观察。

关键信息

• 调查样本：共回收有效问卷260份。
• 投资评级：以报告发布日后6-12个月内所评股票或行业相对于沪深300指数的涨跌幅为基准。
• 投资评级分类：
  • 股票投资评级：推荐（>15%）、谨慎推荐（5%-15%）、中性（-10%~5%）、回避（< -10%）。
  • 行业投资评级：领先大市（>5%）、同步大市（-5%~5%）、落后大市（< -5%）。

数据图表

• 图1：投资者当前持仓比例分布
• 图2：2017年至今各期综合仓位变化趋势
• 图3：投资者仓位变化趋势
• 图4：投资者对上证综指未来一个月走势的预期
• 图5：投资者对上证综指向上突破阻力位的预期
• 图6：投资者对上证综指向下低点的预期
• 图7：投资者对下一季度投资组合收益率的预期
• 图8：投资者对未来一个月A股市场风格的判断
• 图9：投资者对主题板块的偏好
• 图10：近期重要主题板块涨跌情况
• 图11：投资者最担忧的风险因素
• 图12：投资者对增值税税率调整对A股影响的看法

投资建议

• 风险提示：流动性风险、经济大幅回落。
• 投资策略：建议投资者在当前高仓位背景下谨慎操作，关注市场不确定性及风险因素对市场的潜在影响。

其他信息

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