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格林大华期货铝早报（20240516）

品种观点：
美核心CPI同比降至36%，降息预期增强，美元指数下行，利多有色金属。伦铝涨幅大于沪铝，显示国际铝价涨幅更为显著。LME增仓属于隐形库存线性化，将对盘面产生短期影响。社会库存持续去化，同比改善趋势支撑铝价。此外，云南复产进度已达65%，预计6月将全面复产；1-4月铝材表观消费同比增长607%，光伏组件、新能源汽车、铝板带、易拉罐、空调箔及建筑用铝等需求均呈不同程度增长，铝卷出口利润攀升，但地产相关铝材订单萎缩。超长期国债发行及能源价格（油价、天然气）上涨进一步强化需求预期。综合来看，主动补库周期延续，但短期拉动因素有所放缓。预计5月铝价将维持震荡偏强走势。

操作建议：
建议以净敞口多单为主。沪铝主力合约运行区间20430-20750，外盘运行区间2520-2650。

利多因素：

• 经济周期呈现弱复苏态势
• 社会库存持续去化

利空因素：

• 5月15日A00现货升贴水扩大至10元/吨
• Mysteel数据显示，社会库存由425-429万吨减少至824万吨，环比下降17万吨
• LME铝库存日增13万吨，达1033万吨

风险因素：
地缘政治风险可能扩大并超出预期。

免责声明：
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