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格林大华期货铝早报总结（20230227）

核心内容概述

格林大华期货发布的2023年2月27日铝早报，主要分析了当前铝市场的供需格局、价格走势及投资建议。整体来看，铝价受到国内外多重因素影响，呈现高位宽幅震荡态势，市场需关注库存变化与政策动向。

主要观点

• 国际环境影响：美国1月核心PCE物价指数显示通胀压力仍存，美联储偏鹰派态度推动美元指数上涨，对铝价形成压制。
• 国内需求情况：房地产行业出台“保交楼”政策，显示政府对房地产市场的支持，有助于提振铝需求。此外，中国证监会恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，进一步释放政策利好。
• 供给端变化：云南地区因电力紧缺限电减产约40%，导致国内电解铝供给收缩。同时，广西对电解铝启槽进行补贴，表明政府正积极支持铝行业稳定运行。
• 库存动态：国内电解铝社会库存小幅上升，但厂库库存下降，显示出一定的去库压力。整体库存水平尚未出现明显结构性拐点，市场仍需观察后续变化。

关键信息

【操作建议】

• 建议投资者多单谨慎持有，关注市场回调机会。
• 对于空单保值，可考虑看跌期权。
• 主力合约支撑位为18000元/吨，第一压力位为19000元/吨。
• 伦铝价格预计在2250美元/吨至2500美元/吨之间震荡。

【利多因素】

• 需求端：
  • 中国电解铝现货升贴水为-100元/吨，较前一日减少5元，显示市场对铝的需求有所增强。
  • 房地产“保交楼”政策释放积极信号，有助于稳定铝消费。
• 政策支持：
  • 中国证监会恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，释放市场信心。
  • 云南电力紧缺导致限电减产，短期内供给减少。

【利空因素】

• 库存变化：
  • 2月22日LME库存减少7275吨，至574025吨，显示海外铝市场有所去库。
  • 国内电解铝社会库存增加0.2万吨至123.8万吨，铝棒库存减少0.5万吨至23.35万吨，厂库库存减少1.58万吨至20.58万吨。
  • 2月12日至2月19日，电解铝出库量约为17.6万吨，环比增加4.2万吨，但整体库存仍偏高。

风险提示

• 国内需求修复不及预期：若房地产市场回暖不及预期，可能对铝需求形成拖累，影响价格走势。

其他信息

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性，也不构成投资建议。投资者应自行判断并承担投资风险。
• 研究员信息：王华，联系电话：010-5671-1762，从业资格：F3011325，咨询资格号：Z0012780。

总结

当前铝市场在国内外多重因素交织下，呈现高位震荡格局。国内供给端受云南限电影响，出现明显收缩，而政策对房地产的支持则为需求端带来一定利好。库存方面，国内社会库存小幅上升，但厂库库存下降，尚未形成明显的库存拐点。投资者需密切关注库存变化及政策动向，谨慎操作，控制风险。