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格林大华期货铝早报20230407 总结

核心内容

本报告分析了2023年4月7日铝市场的走势及影响因素，主要围绕国内与国际供需变化、PMI数据以及市场操作建议等方面展开，为投资者提供短期市场判断与操作策略。

主要观点

1. 国内需求改善有限：尽管铝锭社会库存持续去化，但铝棒库存去化缺乏延续性，表明需求端的改善不及预期。
2. 供应端维持稳定：电解铝月产量未出现明显下滑，建成与运行产能均有所减少，但整体供应仍保持平稳。
3. 外需疲软影响市场：全球制造业PMI低于荣枯线，美国核心PCE物价指数涨幅收窄，外需减弱对铝价形成压力。
4. 进口货源增加：西南地区水电恢复预期与进口货源增多，可能对国内铝价形成一定压制。
5. 俄铝罢工短期扰动：俄铝牙买加电解铝厂罢工事件对全球供应造成干扰，但其影响可能较为短期。
6. 市场震荡预期：综合上述因素，短期内铝价突破上行概率较小，预计以宽幅震荡为主。

关键信息

国内市场情况

• 铝锭社会库存4月3日至4月7日减少3.4万吨至100.6万吨。
• 中国电解铝现货升贴水为-20，加25。
• 3月官方制造业PMI为51.9，较上月回落0.7个百分点。
• 非制造业和综合PMI分别为58.2和57，分别高于上月1.9和0.6个百分点。

国际市场情况

• LME库存3月27日减少2850吨至529175吨。
• 出库量（3.26-4.2）减少2.3万吨至14.6万吨。
• 铝棒库存减少0.6万吨至17.3万吨。
• 厂库增加0.75万吨至11.94万吨。

操作建议

• 操作策略：建议短线区间操作。
• 空头保值：空头保值继续持有看跌期权。
• 价格支撑与压力：国内主力合约支撑位为18200元/吨，第一压力位为18800元/吨。
• 伦铝区间：伦铝价格区间为2260美元/吨-2440美元/吨。

风险因素

• 国内需求修复不及预期：若国内制造业需求持续疲软，可能对铝价形成下行压力。

利多因素

• 库存去化：国内铝锭社会库存显著减少，支撑铝价。
• PMI数据略好：非制造业和综合PMI数据优于预期，显示经济活动有所恢复。

利空因素

• 库存变化不明显：铝棒库存减少不具持续性，且LME库存下降幅度有限。
• 外需疲软：全球制造业PMI低于荣枯线，美国通胀数据放缓，对铝需求形成压制。

其他信息

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或时效性，也不构成投资建议。
• 研究员信息：王华，联系电话：010-5671-1762，从业资格：F3011325，咨询资格号：Z0012780。

总结：当前铝市场处于供需博弈状态，国内库存去化与需求改善支撑铝价，但外需疲软及进口货源增加抑制了上涨动能。短期内铝价或以宽幅震荡为主，建议投资者采取短线区间操作策略，关注需求端修复情况及国际价格波动。