20230409-东证期货-外汇期货周度报告_非农韧性暂存__美元继续看跌_11页_3mb

文档总结：非农韧性暂存，美元继续看跌

核心内容

本周全球市场呈现震荡态势，美元指数下跌0.5%至102.1，非美货币涨跌互现。黄金价格上涨2%至2007美元/盎司，布油上涨7.1%至85.4美元/桶，显示市场对避险资产的偏好。整体来看，市场风险偏好略有降温，股市多数上涨，债券收益率多数下行，美债收益率降至3.39%。

主要观点

• 美元走势：美元指数本周下跌0.5%，整体处于震荡状态。尽管非农数据略好于预期，但美联储偏鹰派的表态使得市场对降息预期的修正可能引发波动。
• 非农数据表现：3月非农新增就业23.6万，略超预期，失业率降至3.5%，显示就业市场仍有一定韧性。但新增就业主要集中在低端服务业，且职位空缺减少，暗示劳动力市场可能逐步走弱。
• 通胀与薪资：美国3月时薪增速环比0.3%，同比4.2%，薪资增长依然具有粘性。但整体经济数据偏弱，表明通胀压力可能与经济下行形成矛盾。
• 市场预期：由于市场已充分计价美联储降息预期，非农数据的改善可能促使市场重新评估加息可能性，导致美元短期波动加大。
• 资产表现：全球股市多数上涨，美股微跌，A股收涨。债券市场收益率多数下行，但随着配置行情结束，收益率可能回升。商品市场中，黄金和原油价格上涨，但现货商品指数收跌。

关键信息

资产价格表现

• 股票市场：全球股市多数上涨，标普500微跌0.1%，A股涨1.67%。
• 债券市场：美债收益率降至3.39%，欧元区核心与边缘国家债券收益率多数回落，新兴市场债券收益率涨跌互现。
• 外汇市场：美元指数下跌0.4%，欧元、英镑、日元、瑞郎等非美货币上涨，大宗商品货币走势分化。
• 商品市场：黄金上涨2%，布油上涨7.1%，现货商品指数收跌。

热点跟踪

• 美国3月非农数据略好于预期，新增就业23.6万，失业率降至3.5%，但薪资增长和就业结构显示市场仍面临下行压力。
• 3月ISM制造业PMI降至46.3，非制造业PMI也出现回落，显示美国经济整体承压。

下周重要事件提示

• 周一：美国2月批发销售、中国3月M2、信贷、社融；欧洲、香港市场休市。
• 周二：中国3月CPI、美国3月NFIB小型企业信心指数、欧元区2月零售销售、欧元区4月Sentix投资者信心指数。
• 周三：加拿大央行利率会议、美国3月CPI。
• 周四：中国3月进出口、美联储3月利率会议纪要、3月PPI、首申。
• 周五：美国3月零售销售、工业产出、4月密歇根大学消费者信心指数。

风险提示

• 美联储政策：若美联储表态超预期鹰派，当前交易逻辑可能发生转变，美元可能面临进一步承压。
• 市场波动：非农数据的改善可能引发市场对美联储加息预期的修正，导致美元波动加大。
• 经济与通胀矛盾：通胀粘性与经济下行压力并存，可能加剧市场不确定性，信用利差维持低位难度较大。

结论

尽管3月非农数据略好于预期，显示就业市场仍有一定韧性，但整体经济数据疲软，美联储偏鹰派的表态和市场对降息预期的充分定价，使得美元短期仍面临下行压力。未来需密切关注美国3月CPI数据以及美联储会议纪要，以判断政策走向和市场预期的变化。