20220801-国联证券-通信_云计算公司IDC建设的光模块需求预测_6页_491kb

报告摘要

通信：云计算公司IDC建设的光模块需求预测总结

核心内容

LightCounting发布的《MEGA DATA CENTER OPTICS REPORT》报告，分析了2022-2027年全球光模块市场的发展趋势，特别关注了北美TOP5云计算公司在以太网和DWDM光模块上的投资情况。报告指出，尽管2022年光模块市场需求增速放缓，但整体仍保持增长，且在经济下行周期中表现出较强的韧性。

主要观点

市场需求增长：美国TOP5云计算公司以太网和DWDM光模块销售额预计从2021年的32亿美元增长至2027年的72亿美元，7年复合年增长率（CAGR）为14%。
需求增速放缓原因：2021年400G DR4和100G DR+光模块的库存累积导致2022年亚马逊销售额下降，是当年增速放缓的主要原因。
头部云计算公司差异化需求：Google和Meta是当前800G光模块的主要用户，预计2027年销售额将达到25亿美元。Meta计划于2025年批量部署1.6T光模块，而Amazon和微软则可能在2026-2027年跟进，可能跳过800G阶段。
DWDM市场增长迅速：Amazon和微软占据美国TOP5云计算公司DWDM光模块销售额的70%，预计其份额在预测期内将保持在60%以上。微软是400ZR光模块的最大消费者，Amazon则采购大量400ZR+光模块用于IDC集群连接。
电信服务提供商仍是DWDM光模块的主要消费者：尽管云计算公司对DWDM光模块的需求增加，但电信服务提供商在未来5年内仍将是这些产品的最大市场。

关键信息

2022年增长情况：2022年美国TOP5云计算公司光模块总销售额预计同比增长14%。
资本支出占比：2022-2027年，以太网和DWDM光模块支出占数据中心资本支出的2%-5%，占比持续上升。
投资建议：LightCounting建议关注北美市场具备客户资源、研发能力和供应链管理优势的头部光模块厂商，包括中际旭创、新易盛、博创科技、华工科技。
评级：投资建议为“强于大市”，维持评级。
风险提示：系统性风险、需求增长不及预期、全球供应链风险。

未来预测

以太网光模块：2022-2024年的预测有所下调，但2026-2027年的销售预测未变，主要因1.6T光模块发货量的上调。
DWDM光模块：市场需求增长迅速，但电信服务提供商仍是主要用户。
全球趋势：尽管面临全球经济衰退风险，云计算公司对网络基础设施的投资仍保持稳定，光通信行业有望成为经济下行中的亮点。

分析师信息

分析师：孙树明
执业证书编号：S0590521070001
邮箱：sunsm@glsc.com.cn
联系人：张宁
邮箱：zhangnyj@glsc.com.cn

风险提示

系统性风险
需求增长不及预期风险
全球供应链风险

评级说明

评级	说明
买入	相对同期相关证券市场代表指数涨幅20%以上
增持	相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于5%~20%之间
持有	相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~5%之间
卖出	相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上
强于大市	相对同期相关证券市场代表指数涨幅10%以上
中性	相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~10%之间
弱于大市	相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上