20241222-广发期货-氯碱周报_SH_供需转弱现货仍存压力_谨慎偏空关注基差_V_淡季支撑不足_弱现实下盘面低位徘徊_29页_2mb

氯碱周报（2024年12月22日）

烧碱与PVC供需两弱，近期偏空情绪主导。

• 烧碱：山东地区开工率维持高位（91.11%），液碱厂库持续累库，现货价格补跌，基差收窄。高供应压力叠加内在需求偏弱将制约价格止跌反弹，短期维持偏空思路，操作上关注基差变动。

• PVC：供应端开工回升，行业利润偏低，但原料电石利润下滑加重整体压力；需求端地产政策预期强化与现实数据背离，终端采买谨慎，管材型材需求承压。库存同比高企与政策落地不及预期交织，盘面低位震荡为主。

核心观点：

1. 供应端探压：山东氧化铝高产低耗碱趋势延续，氯碱利润环比回落。PVC开工温和回升加剧供需压力。
2. 需求端偏弱：地产高频数据好转但地产销量、施工面积数据仍显疲软，内需恢复空间有限。
3. 库存压力显著：PVC社会库存维持高位，烧碱厂库数据创历史新高。
4. 情绪与现实背离：政策预期乐观与地产业绩拐点不至形成潜在套利机会。

免责声明：本报告内容仅供参考，请投资者独立判断并承担风险。

注：总结内容精简了原报告的复杂图表数据，聚焦核心供需逻辑与主要结论