20220411-国盛证券-基础化工行业周报_磷化工高景气_继续看好通胀主线下资源股机会_13页_1mb

基础化工行业分析总结

核心观点

1. 磷化工高景气周期，一体化发展支撑中长期成长性

磷化工是少数已完成上游资源整合并形成一体化发展的子行业，其下游主要用于农化领域，具有较强的刚性需求。在能源转型和地缘政治背景下，磷肥及磷酸盐产品价格预计将在高位维持较长时间。新能源趋势进一步打开磷、氟资源的成长空间，重点推荐：

• 川恒股份
• 云天化
• 兴发集团
• 湖北宜化
• 川发龙蟒
• 新洋丰
• 云图控股
• 芭田股份
• 中毅达（瓮福集团借壳）

2. 把握通胀主线下资源股机会

• 油气产业链：高油价利好上游勘探开采及油服环节，推荐中国石油、中国海洋石油，关注替代能源企业如华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、卓越新能、嘉澳环保。
• 钾肥：推荐东方铁塔、亚钾国际。
• 农药：推荐扬农化工、润丰股份、海利尔、利民股份、兴发集团。

3. 化工龙头公司值得关注

当前化工龙头公司估值处于历史底部，具备较强的竞争力与成长性，建议超配：

• 万华化学
• 华鲁恒升
• 卫星化学
• 荣盛石化
• 恒力石化
• 东方盛虹

4. 新能源产业链上游材料前景广阔

• 锂电池粘结剂及PVDF：推荐东岳集团、联创股份、巨化股份、东阳光。
• 磷酸铁及磷酸铁锂：推荐川恒股份、云天化、兴发集团、湖北宜化，关注川发龙蟒、云图控股、中毅达、司尔特。
• 光伏材料：推荐东方盛虹、联泓新科、和邦生物、海利得。
• 风电材料：推荐吉林碳谷、吉林化学、光威复材、康达新材、晨化股份、阿科力、皇马科技。

5. 关注景气持续及盈利修复子行业

• 维生素：推荐新和成、兄弟科技、浙江医药、花园生物。
• 纯碱：推荐远兴能源、山东海化、三友化工。

6. 消费成长股及新材料成长股

• 人造肉及植物胶囊：推荐山东赫达。
• 维生素：推荐花园生物。
• 无糖化趋势：推荐金禾实业。
• 催化剂及添加剂：推荐中触煤、建龙微纳、艾可蓝、瑞丰新材。
• 半导体材料：推荐华软科技、东材科技、万润股份、瑞华泰、南大光大、彤程新材、晶瑞股份、雅克科技。
• 军工材料：推荐昊华科技、泰和新材、光威复材。

重点标的推荐

行业动态

本周化工品价格动态跟踪

• 涨幅前十（2022年4月8日）：

  1. 国际磷酸二铵：45.9%
  2. 辛醇：14.2%
  3. 硫酸(98%)：13.5%
  4. DOP：11.6%
  5. 正丁醇：10.4%
  6. 丁基橡胶：9.5%
  7. 氯化铵：5.9%
  8. 天然气(NYMEX)：5.4%
  9. 炭黑：4.7%
  10. 国际硫磺：4.5%

• 跌幅前十（2022年4月8日）：

  1. 二氯甲烷：-10.7%
  2. DMF：-8.0%
  3. 液氯：-7.2%
  4. 丙烯酸丁酯：-7.1%
  5. 三氯乙烯：-6.3%
  6. 丙烯酸：-4.4%
  7. 黄磷：-4.2%
  8. LLDPE7042：-3.8%
  9. 布伦特原油：-3.6%
  10. NYMEX原油：-3.3%

原油市场

• WTI原油：96.23美元/桶，较上周下跌10.75%，较上月均价下跌11.11%，较年初上涨26.49%。
• 布伦特原油：101.07美元/桶，较上周末下跌10.91%，较上月均价下跌10.13%，较年初上涨27.97%。
• 后市预测：预计下周WTI原油期货价格在95-100美元/桶之间，布伦特原油期货均价在101-106美元/桶之间。

磷肥市场

• 磷酸一铵：本周均价3540元/吨，上涨0.71%。
• 出口：中国FOB价格55%颗粒$1045.5/吨，60%颗粒$1145/吨，63%颗粒$1223.5/吨。
• 供应：行业开工率56.39%，较上周小幅下降。
• 需求：复合肥市场继续高位整理，主产区部分企业因原料紧张暂停生产。

风险提示

• 宏观经济增速低于预期
• 产品价格大幅波动
• 国际油价大跌
• 新项目建设进度不及预期
• 疫情反复

相关研究

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4月金股推荐

• 卫星化学：确立轻烃一体化目标，打造低碳化学新材料科技型公司，2022-2024年归母净利润分别为90.4、115.4亿元，维持“买入”评级。

行业趋势

• 当前化工行业处于调整阶段，但长期来看，资源股及新能源产业链上游材料具备较高的成长性和盈利潜力，值得关注。