20230614-华创证券-_宏观快评_5月金融数据和降息点评_抢在社融回落之前的安慰_10页_1mb

宏观快评总结：5月金融数据与降息点评

核心要点

• 5月金融数据概述：2023年5月，新增社融15.6万亿元，同比少增1.28万亿元，增速从10%降至9.5%；新增人民币贷款13.6万亿元，同比少增5418亿元；M2同比增长11.6%，M1同比增长4.7%。社融回落幅度较大，预计未来社融增速虽下行但幅度减小，下半年中枢在9.5%左右。

• 央行降息行动：6月13日，央行将7天逆回购利率从20%调降至19%，预计后续MLF利率可能下调10bp，LPR利率同步下调10bp。降息时机考虑稳增长需求和美联储议息会议影响。

• 未来政策展望：降息可能性取决于三因素：稳增长诉求（如完成年初目标、内需疲软）、企业盈利能力（PPI与工业利润）、风险因素（企业信贷需求与海外利率）。持续降息需观察出口、制造业投资、PPI等指标。

• 社融增速预测：6月至12月社融存量同比中枢预计9.5%，假设政府债支撑贷款、信托委贷小幅多增，直接融资持续疲软。

• 风险提示：货币政策超预期调整，可能影响经济稳增长与市场信心。