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万联晨会总结（2018年12月21日）

核心内容

2018年12月21日的万联晨会指出，近期股市持续下跌，主要受多重因素影响，包括经济增速回落预期、政策托底效果不及预期、外围股市下跌以及微观资金面紧张。临近年底，机构投资者调仓换股的意愿增强，导致部分涨幅较大的蓝筹股出现资金获利兑现的现象，从而拖累指数表现。此外，银行资金面紧张也进一步传导至股市，加剧了市场压力。

尽管市场面临情绪和资金面的双重压力，市场整体仍处于地量水平，表明卖方动能衰竭，市场向下空间有限。因此，短期内市场或将继续维持窄幅震荡态势。

主要观点

• 市场下跌原因：

  • 经济增速回落预期升温；
  • 政策托底进度不及预期；
  • 外围股市下跌；
  • 蓝筹股资金获利兑现；
  • 银行资金紧张传导至股市。

• 市场趋势判断：

  • 市场短期继续窄幅震荡的可能性较大；
  • 股市处于地量水平，卖方动能衰竭，市场向下空间有限；
  • 抄底资金逐渐涌入，悲观情绪有所缓解。

• 投资建议：

  • 关注市场热点板块：5G、新能源汽车、券商；
  • 建议规避商誉占比过高的成长股，防范商誉减值风险。

关键信息

国内市场表现

• 上证指数：2536.27，跌幅0.52%；
• 深证成指：7426.44，涨幅0.10%；
• 沪深300：3067.42，跌幅0.77%；
• 中小板指：4846.33，跌幅0.07%；
• 创业板指：1278.16，涨幅0.74%；
• 上证50：2334.92，跌幅1.46%；
• 上证180：6918.11，跌幅0.97%；
• 上证基金：5546.65，跌幅0.27%；
• 国债指数：169.55，涨幅0.02%。

国际市场表现

• 道琼斯指数：22859.60，跌幅1.99%；
• S&P500：2467.42，跌幅1.58%；
• 纳斯达克：6528.41，跌幅1.63%；
• 日经225：20178.07，跌幅1.06%；
• 恒生指数：25865.39，涨幅0.20%；
• 美元指数：96.97，跌幅0.01%。

财经要闻

1. 明年银行信用成本料上升：

   • 银行信用成本可能因资产质量问题上升；
   • 政府财政压力上升和房地产开发商现金流恶化是主要因素；
   • TMLF（定向中期借贷便利）确立长效机制。

2. 监管趋严 商誉计提范围料扩大：

   • 商誉减值成为部分上市公司业绩变脸的重要因素；
   • 2018年是商誉减值的高峰年，创业板公司压力最大；
   • 预计创业板今年商誉减值金额为244亿元。

3. 金融委：资本市场已具备长期投资价值：

   • 金融委指出当前资本市场风险已充分释放；
   • 市场具备长期投资价值，改革面临有利时机；
   • 强调建立市场化、法治化的资本市场。

4. 央行加量逆回购 四天净投放5500亿元：

   • 央行于12月20日进行1500亿元逆回购操作；
   • 本周累计净投放5500亿元，以对冲政府债券发行缴款等因素；
   • 维护银行体系流动性合理充裕。

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